修材行业周报：玻璃厂库首现回落 积极体恤数据转变

　　玻璃厂库首现回落，积极体谅根本面数据蜕变。2022 年3 月份以后玻璃价格不断连接走低。从2 月底的120.9 元/重箱降低至而今89.4 元/重箱，下降幅度达到26.1%。 比较年头预期，行业运行创造了3 点转变：1.地产杀青不及预期，2022 年5 月份地产实现仅为0.33 亿平，YoY-31.3%，不休5 个月下滑，增速革新低。2.疫情教化反复，对行业物流，库存等带来较大劝化，同时进一步荆棘本已疲弱的外部必要。3.预期中的冷修未发掘，6 月底全行业在产产能达到17.5 万吨，到达史册最高，相比2 月底17.4 万吨提拔0.1 万吨。全班人们感应短期消耗下，局限企业押注落成惊醒或为产线冷修未挖掘的源由之一。而今价格下，企业残存发掘大幅下滑，效力现在每沉箱89.4 元，纯碱每吨3043 元/吨，管叙3.85 元/方规画，每沉箱玻璃剔除纯碱和燃料资本后价差为17.5 元(用LNG 筹备则为9.8 元)。推敲石英砂，人工，折旧，期间费用，所得税，如今行业应处于精深亏损状态。但是站在此刻全班人们们不妨看到行业的一些主动变动：外部：地产纾困计谋延续出台，房地产财产链基础面有望迎来革新。里面：最新一周行业厂商库存挖掘顶部回落的态势。从须要端看，你们感到按照地产行业数据传导，2021-2022 年本应为地产杀青大年，2022 年地产竣工应发觉高位缓缓回落态势，玻璃行业需要仍有撑持。在地产和疫情艰难下，收工挖掘超预期下滑，原先局限完毕需要被积压。随着地产纾困计谋出台，房企出于保落成保交房，地产完毕必要应有所收复。但从更永久的维度看，研究2020 年下半年从此地产开工陆续下滑，他们感觉短期惊醒后地产告竣下行压力仍较大。从供给端看，2022 年玻璃行业冷筑压力本应较高，在继续耗费下设置大规模在产产能不成持续，库存数据的拐点仍需后续期间确认，玻璃行业价差有望随着供需名目的克复迎来医疗，企业盈利境况同样有望复兴。但比较2021 年高点肯定仍是大幅下滑的态势。回溯过往11 年事据，如今和南玻团体市盈率处于汗青最低秤谌。玻璃企业估值程度波动常常领先于行业景心胸回升，与地产行业早周期数据或计谋周期有必需关系度。全部人感觉对该当前市盈率水平，浮法玻璃企业股票保留必要估值创办空间。但推敲完工需求回暖络续性存在不决定性，后续估值开发空间尚无法懂得。总体看，现在浮法玻璃行业赢余程度和估值程度均处于史乘底部，行业外部策略和内中数据均出现滥觞改良的迹象，发起后续络续关心行业景心胸曲折境况。

　　本周市场记忆： 本周( 2022/06/13-2022/06/17 ) 修材板块( 中信) 指数跌幅1.5%，相对沪深300超额收益为-0.2%。岁首至今，建材板块收益率为-11.9%，相较沪深300 超额收益率为0.8%。上周优选凑关收益率为1.7%，相较筑材指数超额收益率为0.2%，累计收益率/超额收益率 -6.0%/-3.6%。

　　建材周度数据总结：本周全国浮法玻璃均价92.8 元/重量箱，环/同比转移-2.0%/-35.0%；库存7104 万重量箱，环比上升0.8%，同比上升270.0%。本厉密国主流缠绕直接纱均价6200 元/吨，与上周持平；电子纱均价9000 元/吨，与上周持平。本周全国水泥商场匀称成交价为448 元/吨，环比降落2.7%。本周水泥出货率60.8%，环比飞腾2.9%；库容比71.8%，环比消浸0.7 pct.本周打发建材原材猜中，沥青均价为5877 元/吨，环比价格高潮14.7%；PVC 均价为8495 元/吨，环比降低2.9%。

　　看好光伏/新质料板块，推举石英股份(603688，买入)；基筑产业链受益品种所有人推荐苏博特(603916，买入)和中原联塑(02128，买入)，长久看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。其余，保举和UTG 板块有望速速促进的凯盛科技(600552，买入)以及产品构造优化中硼硅药玻速疾增长的力诺特玻(301188，买入)