筑材行业周报：玻璃厂库首现回落积极体贴数据变动

　　玻璃厂库首现回落，踊跃存眷基本面数据变革。2022 年 3 月份以来玻璃代价一连一连走低。从 2 月底的 120.9 元/浸箱颓丧至而今 89.4 元/沉箱，降低幅度抵达 26.1%。比拟岁首预期，行业运行显示了 3 点蜕变：1.地产完工不及预期，2022 年 5 月份地产竣工仅为 0.33 亿平，YoY-31.3%，连接 5 个月下滑，增速革新低。2.疫情感导一再，对行业物流，库存等带来较大感触，同时进一步挫折本已疲弱的外部需求。3.预期中的冷筑未体现，6 月底全行业在产产能抵达 17.5 万吨，到达史籍最高，相比2 月底 17.4 万吨提拔 0.1 万吨。大家认为短期亏蚀下，一面企业押注完满复苏或为产线冷筑未涌现的来由之一。而今代价下，企业赢余展现大幅下滑，遵命而今每重箱 89.4 元，纯碱每吨 3043 元/吨，管道天然气 3.85 元/方打算，每沉箱玻璃剔除纯碱和燃料成本后价差为 17.5 元（用 LNG 企图则为 9.8 元）。推敲石英砂，人工，折旧，时期费用，所得税，目下行业应处于通俗亏损情况。不过站在目前大家可能看到行业的一些踊跃蜕化：外部：地产纾困政策接连出台，房地产家当链根蒂面有望迎来改善。内部：最新一周行业厂商库存显露顶部回落的态势。从需求端看，所有人认为恪守地产行业数据传导，2021-2022 年本应为地产完竣大年，2022 年地产完满应吐露高位逐步回落态势，玻璃行业需求仍有支柱。在地产和疫情打击下，完善阐扬超预期下滑，原先一面完善需求被积压。随着地产纾困战略出台，房企出于保竣工保交房，地产完善必要应有所还原。但从更持久的维度看，斟酌 2020 年下半年往后地产开工一连下滑，全部人们以为短期苏醒后地产完竣下行压力仍较大。从提供端看，2022 年玻璃行业冷筑压力本应较高，在持续赔本下保护大周围在产产能弗成接连，库存数据的拐点仍需后续手艺确认，玻璃行业价差有望随着供需式样的复兴迎来疗养，企业结余环境同样有望复原。但比较 2021 年高点必定照样大幅下滑的态势。回溯过往 11 年岁据，现在旗滨大众和南玻集体市盈率处于历史最低水准。玻璃企业估值秤谌振撼每每赶上于行业景心胸回升，与地产行业早周期数据或计谋周期有肯定相关度。我们感觉对应当前市盈率秤谌，浮法玻璃企业股票留存肯定估值配置空间。但思虑完竣需求回暖不断性保留不断定性，后续估值修筑空间尚无法明显。总体看，目下浮法玻璃行业结余程度和估值程度均处于史籍底部，行业外部策略和内中数据均表示起先改观的迹象，发起后续继续关心行业景胸襟改观景况。

　　本周商场追念 ：本周（ 2022/06/13-2022/06/17 ） 筑材板块（中信）指数 跌 幅1.5%，相对沪深 300 超额收益为-0.2%。年初至今，修材板块收益率为-11.9%，相较沪深 300 超额收益率为 0.8%。上周优选拼凑收益率为 1.7%，相较修材指数超额收益率为 0.2%，累计收益率/超额收益率 -6.0%/-3.6%。

　　建材周度数据概述：本全面国浮法玻璃均价 92.8 元/沉量箱，环/同比变革-2.0%/-35.0%；库存 7104 万重量箱，环比飞腾 0.8%，同比热潮 270.0%。本苛密国主流纠纷直接纱均价 6200 元/吨，与上周持平；电子纱均价 9000 元/吨，与上周持平。本厉密国水泥商场平均成交价为 448 元/吨，环比下降 2.7%。本周水泥出货率 60.8%，环比热潮 2.9%；库容比 71.8%，环比降低 0.7 pct。本周泯灭修材原材猜中，沥青均价为 5877 元/吨，环比价格上涨 14.7%;PVC 均价为 8495 元/吨，环比下降 2.9%。

　　看好光伏/新质地板块，引荐石英股份 (603688，买入)；基筑财富链受益品种所有人保举苏博特(603916，买入)和中原联塑(02128，买入)，长远看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。别的，举荐新原料和 UTG 板块有望快速增进的凯盛科技(600552，买入)以及产品组织优化中硼硅药玻速速促进的力诺特玻(301188，买入)下周优选聚集：石英股份、苏博特、华夏联塑、东方雨虹、凯盛科技、力诺特玻