洛阳玻璃股份（01108）：赢余挟制 股价抢跑

　　6月27日，洛阳玻璃股份（01108,600876.SH）延续近段工夫来的强势走势，停顿收盘H股报15.82港元，涨幅6.75%。6月23日、24日、27日三个交游日，洛阳玻璃股份H股累计涨幅热情四成。

　　智通财经APP会意，洛阳玻璃股份股价走强，一方面收获于近期多浸热点催化下赛说股扫数行情回暖，另一方面或受益于2022年来光伏玻璃产量显然添补，叠加国外政策加码对需求需要坚持，商场预期光伏玻璃后市总体仍有望修复较高景心胸。

　　需要端，从命百盘缠讯，今年5月光伏玻璃产量137.2万吨，同比扩张41.71%，环比添补18.89%；今年前5月，光伏玻璃总产量545.42万吨，同比添补19.2%。

　　另就须要来看，当前国内光伏玻璃需要仍以稳为主，而欧洲在策略加码的背景下，需要有超预期的趋势。遵从公开音书，早前欧盟委员会宣布了名为“Repower EU”的能源主意，拟速速鼓舞绿色能源转型，将欧盟“减碳55%”战术拼凑中2030年可更生能源的总体方针从40%升高至45%；创办分外的欧盟太阳能政策，到2025年将太阳能光伏发电技能翻一番，到2030年安装600GW。

　　回看洛阳玻璃股份，自2018年投入光伏玻璃畛域后，公司逐步将买卖焦点聚焦于该界限。2022-2024年，洛阳玻璃股份有望参加产能速疾增添期。

　　可是，在光伏玻璃产能过剩的隐忧之下，大踏步扩产的洛阳玻璃股份了局能否穿越周期取得高质地滋长恐怕仍必要打个问号。此外，在短期积攒了较大的涨幅后，洛阳玻璃股份后续走势的动摇程度恐将再上台阶。

　　活动老牌玻璃厂商，洛阳玻璃股份可谓史册恒久。1994年，公司便于港交所上市。2018年，洛阳玻璃股份始末财产沉组，进军光伏玻璃贸易规模。以来，公司的主交易务蕴含新能源玻璃、音信涌现玻璃两大块。

　　2022年，洛阳玻璃股份将旗下三家讯息呈现玻璃往还子公司置出。至此，洛阳玻璃股份开首专注于新能源来往。

　　事迹方面，以2017-2021年五年期间维度来看，洛阳玻璃股份的收入死别为15.02亿元、14.03亿元、18.55亿元、33.81亿元、36.06亿元，整体呈高疾延长态势，但至2021年增速已明白趋缓。

　　同期，洛阳玻璃股份的归母净利润分别约为8767万元、1565万元、5400万元、3.73亿元、2.65亿元。可见，公司节余局限在2019年、2020年得到速速拉长，但2021年后则涌现了大幅滑坡。

　　分季度来看，2021年Q4时刻洛阳玻璃股份的红利手艺彰着受挫。据悉，2021年Q4公司的综合毛利率、归母净利润率永诀为8.5%、-7.8%，为2019年以来初次单季度糜掷。

　　智通财经APP感触，去年Q4洛阳玻璃股份红利能力昭着承压，主要起因可具体为两点：其一，2021年下半年起首公司重点交易光伏玻璃所处行业的供需格局恶化，新增产能较多，同时受硅料等组件成本较大幅度热潮教养新增装机疲弱；其二，受纯碱、燃料等上游材料资本高潮感化，公司的消休浮现玻璃红利技巧亦有所走弱。

　　进入2022年后，洛阳玻璃股份亦可谓是喜忧参半。遵照公司透露的Q1财报，今年前3月公司的收入抵达10.06亿元，同比增幅为18.04%，继续对峙双位数伸长势头；然而，同期公司的归母净利润仅为1.12亿元，较上一年度同期骤降25.08%。

　　可能看到，在纯碱、燃料等上游原料本钱飞腾以及公司本身产品价钱有所失望的双重打击下，今年Q1洛阳玻璃股份仍面临增收不增利的“尴尬”。

　　一方面，就产能来看，洛阳玻璃股份的光伏玻璃产能正处于快速增添阶段，后续产能相联释放料将产生可观的功绩增量。遵照公开材料，洛阳玻璃股份的关肥新能源650t/d产线揣测将于年内投产；同时若在年终前顺遂收购福建台玻，则将继续填充650t/d的产能。这也意味着，至2022岁晚公司光伏产能有望抵达4400t/d，同比增幅高达132%。

　　其余，2023年洛阳玻璃股份的日熔量有望冲破万吨，新增产能首要基础于宜兴新能源、北方玻璃、福修台玻、洛阳新能源等产线的投产。

　　另一方面，在产能扩充的同时，陪同洛阳玻璃股份的规模优势日渐凸显，公司盈余才力亦有望上探。

　　参考面前商场主要光伏玻璃企业的毛利率情形，可见头部企业的毛利率显著高于第二梯队企业。究其源由，这或是原由光伏玻璃产品同质化较为严浸，因此本钱优势亦可视作企业的核心比赛力。

　　详细到洛阳玻璃股份，公司自切入光伏玻璃鸿沟从此，临盆和运营功效统统呈上行态势。改日随着公司大窑炉产能的相联投放和单个坐褥基地扩充，边界效应下或能在一定秤谌上缓解本钱压力。

　　假使万世生长有看点，但弗成狡赖的是目下光伏玻璃赛讲颇显“拥挤”，商场揣度2022年、2023年仍将有较多的光伏玻璃产能投放。在供应大踏步伸长的预期下，市集确切需求结局能否及时消化新增产能尤为可知；其余，光伏玻璃的重要坐蓐原燃原料纯碱、天然气代价仍徜徉在高位，在资本压力下短期光伏玻璃企业的赢余景遇想要旋转恐惧不易。

　　记忆成本商场表现，在2021年报、2022年Q1季报连续验证公司赢余受挟持之后，叠加商场恐慌情绪，洛阳玻璃股份在4月底顺势砸出了“黄金坑”，但在通过了近段功夫的摆设后，短期公司股价面临的盘整压力或将骤升。

　　终究，功绩才是上市公司最好的试金石，如果无法可靠摆脱增收不增利的“对立”，洛阳玻璃股份的股价升势害怕很难长久。