晨星美股三季度瞻望：正在以极其少有折扣生意

　　晨星谋略了其所笼罩的全豹美股公司的内在估值，实情闪现，美股总共交易价值/公途价钱为0.83倍。其中，滋长型股票暂时的估值是最低的，营业代价/公途价格为0.78，其次是价钱型股票为0.83。重点财富的营业价格挨近其平允价格，为0.91倍。

　　同时，大型和中型股票的生意价值更挨近美股的所有程度，而小型股票的买卖价钱与其公允值之间留存的折扣最大，为0.68。

　　晨星呈现，自2010年尔后，美股很少被云云低估。今朝的美股估值相凑合内在估值的折扣，是自2020年3月疫情察觉今后，以及2018年12月今后的最大折扣。在更长的汗青岁月框架内，比现在营业价格/平正代价指标更低的唯一例子是在2011年秋季，那时市场怀想希腊债务风险粗略伸展到其全班人国家(葡萄牙、意大利和西班牙)，欧洲主权债务妨害的格局性损害正舒展到欧洲银行格式。同时，在2015年中期至2016岁首，美国股市曾逼近这一程度，事理是华夏经济增进放松懈油价暴跌反攻了阛阓心术。

　　第二季度，经济增进放缓，货币战术收紧，通货膨饱连续升温，利率上涨，都对股市产生了负面感导。终止6月27日的一个季度，晨星美国市集指数下跌了14.18%。跌幅最大的是增加类股，着落了21.61%。核心资产股票下降幅度挨近商场均匀程度，价格股映现优于其你们们股票，仅着落7.70%。

　　随着市场深陷低估区域，被低估的股票数量猛增。罢手6月27日，在晨星袒护的近700只美国股票中，448只股票的评级为4星或5星。一季度末这一数字为248家，2021腊尾只有181家。

　　大一面被低估的股票纠关在对经济敏感板块，若是经济陷入阑珊，这些板块将受到最厉沉的教育。岂论从被低估股票数量最多的角度来看，照旧从公平价值折扣最大的角度来看，通信行业都是最被低估的板块。

　　周期性糜掷股票也察觉暴跌。只是，晨星感应市集响应太过了，美国经济短期内不会觉察衰退。即便是在经济没落的情状，该行业也依旧将这一地位计入估值了，周期性糜费现在的营业价钱比其公正价钱低25%。

　　煤油价格在六月初到达巅峰，之后开始涣散。能源股紧随其下落。在这回回调之后，晨星感觉能源板块的估值是闭理的。

　　一共提防行业的估值都是合理的，公用稀奇的估值略有偏高。假使通货膨胀陆续下去，公用行状片面将是受教授最大的板块。

　　从市集暴露来看，二季度以后周期性损失涌现最差，跌幅超过20%，接下来显露最差的板块是科技和通信，两个板块的跌幅都超出了18%。

　　即使能源板块在6月下旬回落，不外，它是今年迄今为止唯一一个取得正回报的行业，上升了34%。

　　晨星在基础资料领域推荐了两个重点。开始是向电动汽车的万世组织性改动，其次是对生物作物掩护的必要。

　　晨星以为投资锂和用于成立电动汽车的特用化学品是投资于这种永恒趋势的两种更好的方式。

　　在周期性糟蹋范围，晨星的选择汇集在那些其感到商场高估了短期利润压力和经济衰退忧愁的公司。

　　在金融服务范围，晨星以为投资者过度惩罚了物业牵制公司是理由股市跌入熊市地区，并记挂经济促进放缓将导致更大的贷款丧失和投资银行收入压力。

　　古板和非守旧通信公司都受到了投资者的绝顶体贴，包含环绕在线广告的负面脑筋日益加剧，以及宽带客户增长放缓的劝化。

　　今年早些期间，随着油价高涨，能源类股价钱飙升，勘探和生产类股中只剩下少数被低估的机会。晨星继续看到火油任事行业的价格，它依旧落后于更广泛的行业增长。

　　资产如故面临良多晦气身分，从经济促进放缓到提供链断绝再到通货膨饱压力;不外，这些教唆将被注脚是目今的，预计短期内不会发现没落，随着交通平常化，供应链将自行解决，通货膨胀将首先松懈。

　　在破费者防守界限，酒精饮料创筑商的股票依然被低估。随着损耗者最初飘浮沉返全体场闭，糟塌将从家庭转折到其余地方，在那处你们们寻常会倾向于利润率更高的品牌产品。

　　在晃动的商场中，公用古迹为投资者供给了一个安稳的选择。只是虽然晨星忖度通胀将在今年晚些时期首先趋缓，但若是通胀延续本事善于预期，公用遗迹一面的估值将面临最大伤害。

　　阛阓低估了占有宽护城河公司的代价，这些公司的生意价值比平允价值低22%。

　　晨星感应，这些公司除了不妨在永远投资本钱上发生超额回报以外，平常还具有更大的定价才干。于是，它们该当不妨将本钱的填充更动给客户，并也许更好地连合其利润率，从而在通货膨胀的情形中连续其估值。

　　终了2021岁尾，有15只股票的市值超越2,500亿美元，其中三分之二的股票在市场低迷时间跑输大盘。

　　2022年第二季度，晨星美国本原原料指数(Morningstar US Bas ic Materials Index)的发现略逊于大盘，差距约为70个基点。基础资料指数在这个季度低重了14.9%，而美国市集指数降低了14.2%。在曩昔12个月的基础上，基础材料板块的呈现跨越商场510个基点。由于阛阓下降，晨星看到了悉数行业的机遇，该行业中高出54%的股票买卖在5星或4星的评级。

　　从2021年到2030年，举世锂需要将促进近5倍，这要紧是由于电动汽车渗入率的升高。随着锂需求的增长，需求开拓资本更高的锂资源，从而进步方圆临盆资本。锂商场现时提供亏空，导致价值创历史新高。由于需求增长超过了新供给，晨星计算在本十年赢余期间内，代价将连接在每公吨12000美元的周遭分娩资本之上，2023年以每公吨70000美元的价格销售，十年内匀称价钱在30000美元傍边。这将会使得低本钱坐蓐者爆发超额回报。

　　在农业周围，对生物(非合成)作物掩护产品的需要将连忙增长。这种促进将受到传统农产品000061)抗虫性不休普及的驱动，而传统农产品的抗虫性恳求农夫转向新产品。由于欧盟和巴西等国阻挠利用更多的合成作仙游学品，生物制品的须要也将受到准则的救济。所以，晨星推测到2025年，生物制品市集将比2020年翻一番，从闭成作亡故学品中掠夺市场份额。

　　晨星还看到电动汽车所行使的专业塑料生产商的好久增加。电动汽车使用3.5倍的夹层玻璃来消重噪音，使汽车车厢更节能，并延长电池寿命。这使得专业塑料创修商也许在每辆汽车上销售更多的塑料，从而以每年个位数的均匀疾度完成收入增加。

　　美洲锂业（LithiumAmericas）是晨星的首选，该公司股票眼前的买卖价格约为每股65美元(合84加元)，为其公正价格的三分之一。

　　美洲锂业目前不生产任何锂，但正在开荒三种锂资源。一旦整个的项目都全数投入运用，晨星瞻望该公司将成为环球产能排名前五的锂分娩商。由于眼前没有项目运营而导致该公司怪异的损害抬高。不过，敷衍可能忍受惊动的万世投资者来道，晨星认为有巨大上升起间。

　　投资生物制品作物偏护产品的首选是FMC。该公司股票的买卖价格比晨星135美元的平允价值低20%傍边。FMC是一家纯作升天学品公司，正在大力投资开辟新的生物制品。随着以高价出卖的再生物制品从守旧作物化学品平分得一杯羹，FMC的收入应会发明个位数平常的增进，利润也会发觉个位数平常到高的增进。

　　特种塑料范畴晨星的首选是窄护城河伊士曼化工。该公司股价比晨星感觉的公平代价140美元低35%。伊士曼是汽车薄膜和车窗夹层用特种塑料的商场携带者，这将使该公司受益于电动汽车越来越高的排泄率，由于公司在将销毁塑料变动为材料临盆新产品方面处于带动身分，该公司也许从糜费者对复活包装产品的需求增加中获益。晨星以为而今的股价是一个有吸引力的切入点。

　　Alphabet和Meta延续牵累通瞻仰务行业，导致晨星美国通恭敬务指数在放手6月27日的第二季度下落近18%。该指数在过去12个月内下跌了约32%，而大盘下跌了11%。

　　晨星觉得，环绕在线广告，更加是Meta广告的负面心计越来越刚强，这是毫无遵照的。Meta股票的市盈率仅为晨星对其2022年收益预期的14倍，Alphabet为23倍。两只股票的买卖代价都大大低于晨星的公允代价预见。

　　向日几个月，由于人们思量宽带用户增加放缓，有线电视股票也落伍于大盘，特别是追究到Verizon和T-Mobile宣布的强劲的固定无线宽带用户增加。晨星认为，鉴于无线麇集固有的容量限定，以及运营商将制止任何挟制其利润丰盛的智好手机营业的举动，固定无线带来的劫持并不大。

　　有线电视的估值倍数也回落到了有吸引力的水平。Comcast的自由现金流收益率方今贴近9%，是近十年来的最高水准。该公司布置今年用现金流回购股票。

　　在Netflix客户增长令人消极之后，媒体类股票的心境也察觉了急剧改换。与处理层预期的250万净添加量相比，公司在二季度亏损了20万净客户。美国阛阓的普遍率仍然因循沿袭，而其所有人任事仍在延续增长。晨星猜测Netflix的增量收入将会很少。

　　晨星感应迪士尼已经是古板媒体公司向流媒体过渡的最佳取舍。晨星猜测，随着随着疫情束缚倾轧，粉丝们将连续涌向迪士尼的公园和度假村。像ESPN这样的有线电视收集大意会陆续落空用户，但它们会产生现金流，为公司的流媒体雄心供应资金，搜罗像Hulu和ESPN+如此的平台，它们将渐渐替代古代的有线电视。该公司的旗舰流媒体办事迪士尼+也陆续在全国各地的观众中创立势头，供给的平台很大意成为与消耗者长期交战的主要比武点。

　　Comcast面临着双沉报复。随着市集的成熟，宽带用户增长将进一步放缓，而随着光纤跳级的进展，电话公司的商场份额大体会补充。但晨星仍旧忖度Comcast将通过适度的客户补充和平稳的定价才干来填充宽带收入。NBC环球需求举办投资，以提升对Peacock的有趣，但所有人仍然嗜好该公司的全面位置，这要归功于其安稳的内容特许策划、壮健的中心公园，以及已经高利润的古板电视买卖。倚赖强劲的产业负债表，Comcast该当不妨将大一面自由现金流用于股东回报，包含从容的股息和大领域的股票回购。

　　Meta依旧处于有利职位，起因其主旨广告生意(进程Facebook和Instagram)陆续映现优良，创设了近50%的营业利润率。广告代价下降的教化，厉浸来自短体例的视频广告，而苹果iOS体系的改换将对广告收入增加造成压力，但晨星猜思这些压力是权且的。Meta的麇集效应相连结实，用户节余能力连续增长，而其他们交易机会仍在等待。Meta深远的用户基础应当会陆续吸引广告商，来源该公司会操纵更多自身的用户数据来抵消苹果奥密战术的改变。

　　第二季度周期性板块暴跌近21%，导致周期性浪费股票交易的中位数比晨星的公平价钱猜臆低29%。在晨星遮蔽的该板块股票中，马虎77%的股票营业在4星或5星的评级。此中，观察和歇闲类股票是估值最低的股票之一，其交易价钱比晨星的内在估值低35%。

　　晨星认为，Hanesbrands的股价较其平允价格推断的每股26美元有61%的折让，这为投资者提供了一个很好的机会。虽然本钱上升、运费贻误和不利的汇率纠正猜想会浸染公司近期的盈利本领，但晨星如故对公司的久远政策布置填塞决心，迥殊是它强调扩大活动品牌冠军，晨星感触在沃尔玛前推广官Steve Bratspies(2020年8月接任Hanes CEO)的领导下，公司将得到有才气的掌控。

　　拥有窄护城河的Bath & Body Works是有吸引力的，当前的交易价格相敷衍晨星86美元的平允价值揣摩有65%傍边的折扣。晨星感触，商场关怀的是且自的利润压力和不停高潮的衰退苦恼。但是，假使经济放缓，然而Bath & Body Works寄托其运营的伶俐性，随着贸易的接连促进，应当会在国内外带来收益。

　　出于对盈余才力的不快，无护城河Real Real股价较晨星公允价格推想的13.30美元有79%的折让。可是，政策转向正在顺利举行。固然RealReal还是是美国最大的消耗品转售平台，但由于二手装饰和在线花费品购置被越来越多的人收受，寄售业务模式有利于整闭，以及线下二手店和典当行的软比赛情形，其阛阓份额将进一步增进。

　　虽然第二季度阛阓地步颤栗，但避免性蹧跶行业再次出现相对行动，住手6月27日仅下降4.7%，而大盘下落14.2%。

　　这使得投资者实在没有被低估的机会，晨星觉得提防性消耗板块的中值估值是合理的。只有35%的防范性破费评级在4或5星级，绝大遍及低估都在酒精饮料赛路。

　　Beyond Meat的股票很有吸引力，方今的交易价格比晨星的公正价钱探求72美元低65%。晨星以为，投资者对美国植物性肉类零售须要放缓的忧闷是没有遵循的，缘由这种放缓似乎是2020年疫情导致的肉类需求激增的毕竟。随着麦当劳(Mc Donald’s McPlant)在多个地理地区的施行，以及与百胜餐饮集体(Yum Brands)配合为全球各地的快餐连锁店开荒产品，2022年，Beyond Meat的增长应会再次加速。行为告急的促进动力，到2025年，这些营业将联合带来超过2亿美元的年收入增进。

　　Boston Beer美国高端麦芽饮料及其附近类此外领军企业，其股价比晨星的内在估值低60%左右。晨星感觉，该公司已涌现出一种偏向，即遵照最新的增长向量来扩张其产品齐集，并过程成为先行者之一，从这种增加所产生的经济租金中取得不可比例的份额。当然苏打水的趋势还是放缓，但永恒消磨的转变，如对低糖产品和各类口味的须要，该当会继续撑持波士顿啤酒的销售，比来推出的硬苏打确切的玛格丽特即是注脚。

　　Hain的股价较晨星平允代价预想的每股39美元有40%的折让，这在必要水平上是其欧洲子公司近期疲软变成的。晨星感到这些题目在很大程度上是此刻性的，并且随着有机和自然食品聚闭与破费者偏好的集关，Hain仍然做好了恒久的盘算。尽管Hain在史乘上对其品牌投资不够，但在一个新的领导团队的携带下，Hain仍旧更改了对象。这些全力的有效性使得Hain占领适度的股票收益(相对付之前的牺牲)，其营收增加将因而连接在上涨的轨路上。

　　晨星美国能源指数(MorningstarUSEnergyIndex)复兴了今年早些本事的局部涨幅，第二季度回落了3%。晨星认为该行业的估值是公道的，股票交易的中位数为1%的折扣。该板块的大广泛赛途代价都是全部定价的，但晨星凿凿看到了煤油供职板块的机遇，它的匀称代价折扣为28%。

　　虽然股价高涨已使晨星的油田服务掩盖边界从被厉沉低估的规模缩小了良多，但投资者仍能以便宜买到行业领军企业斯伦贝谢(Schlumberger)的股票。晨星以为，斯伦贝谢将继续联贯其在光阴发达和爆发高本钱回报方面带动同行的历史记录。

　　针对股东的不快和维权者的压力，Exxon桎梏层收紧了一度咄咄逼人的投资计划。但是，该公司仍陈设在2025年前完毕收益较2019年水平翻番，并在2027年前达成现金流翻番，险些办法囊括低沉结构性运营资本、改良投资拉拢，以及在上游、庸俗和化工范畴告竣增长。Exxon猜度，遵从目今的安放，在改日五年内，该公司将产生约1,000亿美元的盈利现金，个中席卷投资本钱和支拨股息。于是，晨星揣度在接下来的12-24个月里，公司方今100亿美元的回购摆设仅仅是个首先。这种潜在的收益增加和现金回报的拉拢在该行业的其所有人场合是无与伦比的。

　　由于Cimarex和Cabot的统一，Coterra在原油和天然气价格上的杠杆率都很高。所以，它是美国为数不多的的确拥有大批商品和地理各样化的临盆商之一，可能相机行事，将成本改动到回报率最高的场所。该公司而今受益于飞涨的价格，固然它团结坐蓐持平，而不是促进，但投资者不妨优先探索其激动的成本回报摆设(席卷底子股息眼前收益率为2%，可变股息，保障至少50%的自由现金分配季度，以及12.5亿美元的回购部署)。

　　晨星美国金融供职指数(Morningstar US Financial Services Index)表示略逊于晨星美国市集指数(Morningstar US Marke tIndex)，较上年同期着落14.8%。与2022年第一季度末1%的折让和2021年第四序度末2%的溢价比拟，北美金融类股票的匀称生意代价比其公平代价预见低21%。在晨星遮蔽的北美金融类股票中，超越70%的股票被低估了。

　　与另外财产桎梏公司比较，BlackRock今年的营业难度更大，但在事迹方面没有根底事理落伍于同行。该公司是被动投资者，经历其iShares买卖所买卖基金( etf )平台和机构指数基金发行，这家宽护城河公司三分之二的约束家产(以及一半的年收入)来自被动产品。在投资者查究被动型产品、以及拥有更大范畴、闻名品牌、停当的永远业绩和关理费用的家当约束公司的境遇中，BlackRock处于有利身分。

　　Citigroup是晨星遮盖鸿沟内估值最低的守旧美国银行，此刻的股价低于有形账面代价。该银行正忙于剥离不良贸易局部，将生意中央放在重心角逐力和地理位置上，并管制来自监管机构的承诺令。此外，花旗集体并不是对利率最敏感的公司之一，晨星感触这是导致其而今不受欢迎的原理。当然这家银行面临着极少晦气名望，但晨星感觉信贷余额的最终克复，这将有助于推进收入促进。全班人还感应，完工交易部分的销售，以及结果处置准许书订单，都将成为另日的催化剂。

　　随着投资银行和生意收入从2020年和2021年的高位回落，高盛(GoldmanSachs)和此外投行在将来一两年概略面临顶风。虽然云云，所有人信赖这些成分中的很大一私人依然被计入股价。该公司对利率惟有适度的敏感度，于是它的估值并不浸要取决利率的攀升和相接高位。从中期来看，市集梗概会奖励该公司升高结余安宁性的活动，比方进军消费银行生意和更动投资办理交易。

　　旧日12个月晨星美国医治保健指数(MorningstarUSHealthcareIndex)下跌1.5%，发动于大盘11%的跌幅。晨星认为，医疗保健类股的防备性和相对稳重性正在维持其精湛出现。

　　晨星感到治疗行业的代价被轻细低估了。该行业的买卖中位价钱/公路价钱为0.93。

　　只管Aptar一直面临着出席本钱上升和糟塌者苏醒不均衡带来的少少压力，但晨星感到这些晦气职位是今朝的， Aptar是一项为很久投资者供应机遇的高材料买卖。亚洲阛阓的日益增加、处方市场强劲的转变成本以及进入大领域药物包装商场的高门槛扶助了Aptar的好久前景和经济护城河。投资者应当打算好应对由于连续的疫情和高通货膨鼓造成的短期利润率和利润轰动，但晨星认为这些资本压力将在2023年底子消退。晨星测度，利润率增长的大私人来自Aptar克复到疫情前的利润率程度，但是晨星也看到利润率顺风转向制药和少许运营杠杆。

　　Illumina为很久投资者供应了一个以合理价钱促进的机会。步履基因组测序东西的发动供给商，该公司该当可能行使这些操纵的陆续引申。当然Illumina在其遗留的基因组测序时间方面或许面临更多竞赛，但决定其基因组测序经济护城河的成分——无形财产和变革本钱——大概有助于Illumina长远创造经济利润。

　　Moderna股票在2021年颤动不定。晨星感觉，投资者开始对该公司岁月的潜力过于热衷，但随后对其增长过于绝望。当然大家对该公司的covid-19疫苗在2021年和2022年疫情中的发卖预期不高，但晨星觉得Moderna的期间在呼吸途病毒疫苗范畴加倍有效;该公司的呼吸道合胞病毒、时节性流感和covid疫苗末了概略成为单一疫苗的根源，因为mRNA本事特地相宜撮合疫苗。

　　第二季度，晨星美国产业指数(MorningstarUSindustrialIndex)的表示比晨星美国阛阓指数(MorningstarUSMarketIndex)高出约450个基点，但在放手6月27日的向日12个月中，该指数仍比大盘指数低约160个基点。个中航空航天和国防财富是明晰的赢家，而修筑、运输和物流以及产业产品物业懂得落伍。

　　由于市集越来越牵记抵押贷款利率飙升和经济不断定性加剧将使房地产阛阓脱轨，很多美国住宅类股今年的暴露远远低于市集指数。即使晨星猜想近期住所培植将放缓，许多与房地产关系的股票，如Carrier和Masco的扔售过于严苛。Johnson Controls尤其兴味，缘由它几乎没有住宅危害敞口。

　　2021年卡车和物流行业股价表现强劲，可是，晨星推测行业根蒂面将在2022年下半年和2023年终年复兴寻常。随着策划情状即将感觉治疗，股价响应下落，一度估值过高的行业当前提供了诱人的投资机缘，如XPO物流。

　　提供链结束和通货膨胀的压力陆续阻碍着Rockwell的繁盛，然而必要照样强劲，Rockwell的许久增进趋势仍然完好无损。晨星估量Rockwell将持续活动新闻技术和运营光阴调处的率领者。

　　步履一个容易的筑建技艺和管制安插交易，Johnson Controls将受益于全球都市化的长久趋势以及对节能和智能建筑产品和惩罚筹划需要的添加。同时， Johnson Controls在智能修修自动化体制阛阓的定位比其密切关连的暖通空调角逐对手更好。晨星也很观赏Johnson Controls在北美住宅暖通空调阛阓(占收入的4%)的有限敞口。更首要的是，晨星连结对全球生意暖通空调需求的乐观预期，这占到了公司收入的40%以上。

　　特别强劲的糟塌品支出和零售商大批补充库存推进了令人难以信任的强劲货运必要，叠加重要的卡车运输市集才具， 2021年XPO有着卓殊有利的定价条件。在2022年上半年，经济增加的顺风车也许会陆续施展效率，随着必要从卓殊强劲的水平(更加是零售商增加库存)回归寻常，晨星推断2023年的匀称有机收入趋势将持平，但从久远来看， XPO也许告竣匀称5%的褂讪年度有机收入增进。

　　只是房地产保障比晨星预想的平允价格低27%，这与北美许多其他行业好像或更好。现在，该行业70%的股票在4星或5星级。

　　在以前的十年里，房地产投资信任基金供给的股休收益率比美国10年期国债的可用利率跨越约1.5%。由于美联储(fed)降低利率以刺激经济，同时股价下降，进步了不动产投资相信基金(REIT)的股息收益率。在疫情产生的第一年，歇差大幅上涨，但在2021年下半年，该行业的休差回到了史乘匀称水平。当然这种关连梗概会常常受到短期扰乱，但晨星臆度，随着以收入为导向的投资者按照政府利率将资金转入或转出该行业，利率更正将会对该行业形成高大熏陶。

　　Simon Property Group SPG在疫情巅峰期大幅下落，但随委实体店贩卖的反弹，到2021岁终已复兴到大时兴前的水准。佃农们暂时矫健多了，入住成本降到了六年来的最低水平，这该当会让Simon看到更多的入住率和租金的填补。此外，Simon比来收购了A class mall的角逐对手TaubmanCenters，这将填补现金流，并在与佃农商洽时供应更多的筹码。

　　固然冠状病毒苛沉肆虐了Park Hotels & Resorts PK的经生意绩，2020年，每间可用客房的收入以两位数的疾度消重，旅社的EBITDA为负值，但该公司的营业在2021年和2022年开始恢复。休闲视察业已反弹至靠拢疫情前的水平，率领旅馆EBITDA回升。可是，由于员工尚未通盘返回办公室，商务和团队游历的快度仍旧放缓。可是，晨星以为到2024岁尾，商务和大众需求最后将克复到挨近疫情前的水平，这将导致Park多年来的强劲促进。

　　Ventas在高等住所、疗养办公室和生命科学周围拥有优质物业。固然该公司的医疗办公室和人命科学召集应该相对不会受到疫情或潜在衰弱的影响，但在大时髦的第一年，晚年人住房拼集的入住率大幅消浸，原因冠状病毒在暮年人中的致死率最高。但是，随着疫苗的出现，入住率在2021年开始回升，该行业应当会看到强劲的持久增进，从即将到来的婴儿潮一代投入高等住房措施的生齿构造颠簸。

　　逗留6月27日，晨星美国科技指数(MorningstarUSTechnologyIndex)12个月下跌了12.6%。在从前的一个季度里，科技股展示不如大盘，着落了18.6%，而美国股市下跌了14.2%。

　　只管宏观经济苦恼是投资者的优等大事，但他仍旧看到时期范围潜在的强劲的永久顺风，例如云盘算和半导体的抉择。

　　罢休6月27日，美国科技股中值被低估了20%，而一个季度前被低估了10%，与9个月前被高估了14%的行业出现昭着斗劲。软件依然是最具吸引力的部分，被低估了20%。自2020年以来，高疾增加的股票依然崩溃，良多股票目下的生意价钱远低于晨星的平正价值推度。与此同时，更成熟、更高质地的软件品牌现在为投资者提供了有吸引力的安宁水准。半导体行业被低估了22%，而硬件行业被低估了12%。

　　Salesforce . com CRM代表了大型软件最好的永久促进故事之一，起因其不息实行的填补管制安插组合，所有拥抱客户，从而扶助合系，深化存储，并推进收入。在晨星看来，Salesforce将进一步受益于其云周围的交织出卖，在产品线、定价举措、国际增进以及延续的收购(如迩来收购Slack和Tableau的生意)中填充更健壮的动能。

　　Service Now长于于推行推行政策，并接连运用其在做事流自动化方面的优势，在IT规模更深远地排泄现有客户，并更广大地行使人力资源、特定客户服务和其他配景产品。晨星猜思，分层供职和垂直特定版本将持续为公司带来优异的收益。朴拙认为Service Now依然成为数字化转型中的一个枢纽合营伙伴，并对ServiceNow在强劲且高度可见的收入增长和强劲的利润率之间的均衡记忆深切。

　　台积电(TSMC)和英特尔(Intel)等大型芯片创制商越来越多地采纳极紫外辐射光刻技术，以救助芯片需求的爆炸式增进，ASML Holding ASML是最精深的半导体产品之一。虽然公司第一季度的前景受到供应链局限的负面教养，晨星感应ASML将在2022年逾越晶圆创制配置行业。由于台积电、英特尔和三星都在争取工艺技能带头地位，揣度ASML将成为吃紧受益者，来因它向这三家芯片创建商发售工具。

　　在2022年的大部分技术里，投资者纷繁涌向公用遗迹，计划是防备经济没落可骇和陆续的地缘政治不坚信性。公用事业是除能源以外唯一一个在五月份有正回报的行业。

　　终了6月初，晨星掩盖的39家北美公用古迹公司中，没有一家的买卖价值低于其平允价值推断。方今，在6月下旬的回调之后，将近一半的公用奇迹股票交易代价抵达或低于晨星的平正价格测度。假使如此，从估值的角度来看，这个行业的吸引力依旧低于整个市集。

　　Edison International EIX尽管爱迪生的增加前景、4%的股休收益率以及洁净能源的昌盛情状超过了大集体美国公用古迹公司，但该公司的股价仍旧比同行有十分大的折扣。晨星预测，至少在异日五年内，年收益将增加6%，股息也将增进6%。爱迪生是少数几家没有发电成立，也没有直接应用化石燃料的纯电力公司之一。

　　在通货膨饱的环境下，Entergy ETR比同行有几个优势。该公司的东南部公用奇妙公司应当会从美国能源须要的激增、扶助性的国家幽囚以及干净能源增进的巨大机遇中获益。晨星推测，2022-2025年，Entergy公司将投资180亿美元，跳级其不竭增添的电网，并增补可再生能源。这声援了晨星的年收益增加预期，符合处理层6%-8%的主意。

　　Dominion Energy D仍然过渡到一个在高度建设性的囚禁处境中运作的吃紧利率料理的公用遗迹公司。该公司合怀明净能源的370亿美元的五年本钱投资安插帮助了晨星对其6.5%的年收益增加预计。Dominion预计在佛吉尼亚90%的成本投资将有资历削弱通胀环境下的禁锢危害。

　　（本文内容仅供参考，投资倡导不代表《巴伦周刊》偏向；商场有摧残，投资须提防。）