玻璃纯碱年报：玻璃供需更始 纯碱紧平均无间

　　提供方面，老手业大面积牺牲和高库存压力下，供给降低的趋势将延续至明年上半年，预测23年上半年玻璃日熔量将低落至16年和20年的低点约15-15.5万吨/日，预测明年年中玻璃日熔量同比21年年中约屈曲9.1%-12.3% 。

　　必要方面，地产下行导致的建材弱需要的流露底子理解在22年整年，而当下一系列房地产托底计谋性有望看到地产行业下行趋势的放缓。汽车行业2022年产量体现高速扩展，瞻望2022年汽车增快放缓，但仍撑持较大比例扩张，综合两项，展望上半年玻璃需要下行速率放缓至-5%至-3%。

　　供需推演，四时度坐蓐企业库存处于连年历史同期的最高水准，叠加春节时刻的时节性累库，和卑鄙冬储理想偏弱，明年年头临盆企业库存压力照旧较大。预测春节后随着提供低沉和必要端下行的放缓，库从预计从高位逐步回落至平常水准。瞻望代价示意表现前弱后强，浸点可亲切低位05的估值筑造，和旺季前7-8月的9-1正套。

　　供给方面，2022年纯碱新增产能较少，行业大多功夫处于高开工率。2023年新增产能大量释放，将直接效率整年供需样子，产能投放紧急是二季度远兴能源的500万吨和三季度的金山200万吨，远兴能源的统统投产时期将成为市场博弈的中间。

　　须要方面，浸质纯碱需要中，浮法玻璃日熔量预测下行至15-15.5万吨/日，光伏玻璃投产计划量还是较大，因光伏玻璃利润偏低，故光伏骨子新增投产量及节奏具有较大不确。轻质纯碱须要散布于轻工行业，预测受疫情效力减弱，需求小幅添补。总体看纯碱2023年须要稳中有增。

　　供需推演，预测在远兴能源500万吨落地前，纯碱通盘供需陆续偏紧，库存维持中低位运行，上卑劣博弈加剧，新增产能落地后，现货由紧均衡转向宽松。预计全年市场价钱宽幅运行，价值主题前高后低，博弈主旨主要盘绕纯碱产能投放的功夫和光伏玻璃扩产节律。

　　2022年玻璃价格接连自去年7月份开端的下跌趋势，时期在春节前期开业商备货饱动一轮对于节后须要预期的多头行情外，此外时间代价主题陆续下移，弱需求流通整年。在今年年中7月入手商场价格击穿高成本坐蓐线后，跌势起头放缓。附近岁终，01贴水现货约10%，05关约贴水现货约5%。

　　玻璃日熔量从高位17.5万吨/日降至临时的16.1万吨/日，由于多数企业临蓐耗费，今年供给透露退缩态势。

　　玻璃提供与利润成大白的正合系合系，从季节性来看，明年春节前，墟市淡季的现货价格迫于库存压力将近一步下滑，现货亏损也将呈夸大态势，明年一季度将平素看到提供端的压缩。

　　统计运行10年担任未冷修的生产线万吨/日，这片面临盆线未来冷筑几率较高。算上少量冷修复产的生产线闭约定价的日熔量有望再低重0.6-1.1万吨统制，展望23年5月提供同比22年5月约屈曲9.1%-12.3%。环比4季度减弱3.1%-6.8%。

　　理论上四季度分娩企业库存压力越大、对于来日需求预期越气馁，则触发冷筑的生产线

　　2022年玻璃花费一连自21年7月份起头的低落趋势，与统计局完毕面积相根蒂关适。

　　2022年10月，玻璃表观损失同比消重7.7%，姑且仍未见到须要端回暖。

　　长周期来看，按新开工与告竣三年的超越合联合计，实现指标在岁暮至明年将加入平台期，低落增速有望放缓，长周来看期依旧不乐观。

　　中期来看，在国家一系列“保交楼”等地产托底政策衬着下，收工单月同比消重速度早于新开工同比两个月见底。全部人以为明年地产关于玻璃需求的降低疾度将有所放缓。

　　铝型材开工率仍处于弱势，表明卑鄙加工需求信思仍不足，开工与备货志气仍差。

　　卑劣汽车方面，受到新冠肺炎疫情多点分散、芯片贫乏和原原料价格飞翔等多重要素叠加功用，产销量仍然表现出扩充态势。1至10月他们们国汽车产销量分辨达2224.2万辆和2197.5万辆，同比扩大7.9%和4.6%，此中，10月单元同比扩展11.1%和6.9%。预计随着疫情管控的慢慢松开，在损耗惊醒配景下，明年产量有望赓续加多势头，维持5%以上增速。

　　期货价格指数波动热烈，幅度壮伟于现货。截止11月末，纯碱现货代价位于2700点，01合约平水现货，05合约贴水现货5%限制。

　　2022年纯碱新增产能较少，每周60万吨的产能天花板依旧提供端的上限，年内6月和11月均表示库存低位、供不应求的阶段性透露。

　　2023年纯碱新增产能伟大，个中远兴能源500万吨产能投产落地时间生计肯定不肯定性，成为年内供需博弈的要点之一。

　　由于浮法玻璃行业耗费，瞻望到明年年中浮法日熔量有望再消重0.5-1.1万吨控制，23年5月供应同比22年5月约裁减9.1%-12.3%。环比4季度收缩3.1%-6.8%。浮法看待纯碱必要的低落趋势将接连。

　　2022时间伏玻璃占纯碱必要比重由岁首的10%飞扬至18%，光伏玻璃未来仍是纯碱需求的最大增量。

　　2023岁月伏玻璃听证会计划点燃量近7万吨/日，由于光伏玻璃利润多处于盈亏平衡左近，投产欲望更多取决于我方库存压力。即库存高位且累库时，商场对付后市失望，投放疾度放缓。低位且去库时，投产理思热烈。

　　9月份开端光伏玻璃玻璃库存从高位继续去化，使得墟市对待4季度光伏玻璃投放从新筑设的乐观预期。

　　2022年四序度，墟市上卑鄙蕴涵交割库存均处于低位，临蓐企业库存最低降至28.19万吨。

　　此时轻碱需求已参加市集淡季并下手累库，浸碱需要受光伏玻璃临蓐线的投放遮盖了浮法冷筑的量，使得刚需仍保护在高位。