纯碱玻璃年报：玻璃待价而沽纯碱意满志得

　　纯碱：23年纯碱基本面较22年更搀和，产能增20%，需要也有增加，导致抵触并不出色。

　　22年中原经济全体下滑背景下，纯碱行业鹤立鸡群，整年维持高利润，同时厂库、玻璃厂纯碱库存、贸易商库存陆续下落到史乘极低水准，彰显纯碱在没有新投产能环境下，是一个紧平衡品种。平衡表可以也印证整年去库的真相：纯碱产量增50万吨，没趣玻璃产量降20万吨（只谈判日熔量），光伏玻璃产量增150万吨，净出口增140万吨。

　　23年，远兴能源阿拉善天然碱项目投产后，终年产能增加20%，产量增250万吨（8%），乏味玻璃的纯碱须要降50万吨，光伏玻璃的纯碱须要增150万吨，出口降90万吨，纯碱透露微幅过剩。由于天然碱法本钱最低，站在23年合的岁月节点看，大致纯碱行业不应该全行业集体高利润。

　　地产须要超预期，单调玻璃整年产量降幅不大，市场预期地产23年增速下降5%，倘使在战术强刺激下，地产迅疾回暖，导致玻璃需求超预期。

　　美国和土耳其需要复原，导致出口大幅下落。南美和中西亚地区运费过高，一旦美国和土耳其供给规复，这范围出口很方便骤减。

　　玻璃：既有安闲周围，尚有驱动。1）全行业损失导致价格低估，2）需要赓续紧缩、需要趋于宁静。

　　和纯碱行业残存情况千万各异，局限玻璃企业在7-8月份进入损失状况，四季度后，演形成全行业耗损。

　　玻璃行业8月起头冷筑，现在仍没有完结迹象，很概略明年二季度前持续冷修。顺从现在的产量计划，23年玻璃产量降5%，而23年玻璃必要降5%粗略是极限名望（大范围券商给23年房地产放-5%的增快），在这个最差的需要环境下，明年供需平衡。然而在政府强力刺激下，如果明年地产玻璃需要恢复到热忱0的名望，这样23年玻璃简略会有5%的供应缺口，对应230万吨，那么23年终玻璃厂库存也许回到平常的100万吨程度。

　　22年8月至今，玻璃日熔量下降1.4万吨，同时完结了玻璃厂库长达14个月的累库，支持在330-380万吨高位程度不再普及，解释当下的产量和需求是平衡的，只是由于厂库较高胁迫现货代价，导致全行业失掉，一旦23年厂库络续着落到100万吨水准，那么玻璃价值、玻璃月差布局、玻璃行业利润将浸塑。

　　国内纯碱有效产能3055万吨摆布，今年将要新增600万吨水准，增幅达20%，是悬在纯碱上面最大的乌云。

　　所有人融会5月份-8月份远兴能源阿拉善项目渐渐投产，一期项目500万吨，分4批永别投产，产量增量200万吨程度。由于天然碱法资本是最低的，对市集报复较大。

　　22年碱厂检修107次，检筑量218万吨，检筑率7.2%，产能棍骗率92.8%。隆浸化工统计今年开工率最高为91.69%。今年纯碱整年处于高利润情况，评释纯碱产能棍骗率不会逾越100%。

　　22年均衡周产56万吨，比来陆续7周60万吨水准。由于此刻纯碱企业如故处于高利润处境，测度明年三季度前，平均60万吨/周的程度。

　　连年产量累计同比低点出目前11-2月时候，鉴于当下碱厂利润还是较高，连接8周周产在59万吨以上的历史高位，明年3月前仍旧撑持较高产量，而且明年5月起首远兴能源投产，那么产量同比的低点依旧见到，后头将参加产量高潮期。

　　冬季是纯碱生产的旺季，惟有利润没有巨大下跌，到明年二季度前，碱厂将维系较高的开工率。

　　二季度后，由于远兴能源垂垂投产，产量也不会昭着下跌，23年纯碱产量将是逐步进步。

　　颠末6-8月一连3个月的产量下跌，投入9月份以后产量速速回升依然还原到平常年份水准。

　　由于当下碱厂企业依旧高利润，西北地区600元/吨坐蓐利润，同时碱厂库存低，库存压力小，大要四时度产量回到二季度的史乘最高程度，周均60万吨程度。

　　但是，一旦沉碱产量撑持当下水准，没有滋长克复到二季度的高位，那么四季度大概率生长重碱供不应求。

　　非洲、南美洲国家，22年产生10倍级别增量（24万吨）。纯碱单价低，远隔断运输资本高，一旦23年国外碱厂收复坐蓐，这些国家将大幅裁汰纯碱采购。

　　守旧东南亚国家增43万吨。南亚国家16万吨。韩国进口下跌最大，万万量仍然较大。

　　土耳其减量导致南亚、中亚、西亚、非洲等国家从华夏进口；美国减量导致南美国家从中原进口。

　　国外供给量主要体贴土耳其和美国。随着海外能源价值回落，23年或者这两个国家需要克复。

　　烧碱和纯碱出口格外宛如，3月份动手出口量巨幅高涨，目前也没有明显下降趋势。

　　7月初着手浮法玻璃日熔量下跌1.35万吨，幅度7.8%。产能欺诈率从88%着落到80%，仍然亲近20年5月的史册低点程度。

　　相对来讲今年枯燥玻璃日熔量下降1.4万吨，全体上重碱须要已经正增进，因此今年重碱需要一直较好。

　　遵循举世紧要国家光伏发电占比准备，将来10时间伏发电行业相干必要仍旧较好。

　　今年11-12月份是纯碱最危害，也是商场生长出现预期差的时期，然而纯碱现货代价悠久不温不火，23年纯碱代价概略陷于2200~3000元/吨的惊动区间。

　　23年，所有人倘若枯燥玻璃产量降5%，必要降1%，整年看供需有60万吨水准的缺口。由于22年长年焦点和下流症结低库存运营，假若23年中下流补库，或者你会看到厂库大幅去库。