中银证券：予以福耀玻璃买入评级

　　中银国际证券股份有限公司朱朋近期对福耀玻璃实行商酌并发表了咨议申诉《ASP升高及产能增加，事迹有望延续增加》，本申述对福耀玻璃给出买入评级，现在股价为34.39元。

　　福耀玻璃(600660) 公司布告2022年报，终年共实现营业收入281.0亿元，同比增长19.0%，归属于上市公司股东的净利润47.6亿元，同比增进51.2%，每股收益1.82元，拟每10股派发掘金盈余10.0元(含税)。公司高附加值产品占比相联降低，产品机合连续优化，ASP降低明显。公司财产链深度布局，财富生态较为完满，中心本事领域告竣冲破，全球产能连接加添，希望前景永恒看好。所有人预计公司2023-2025年每股收益差别为1.89元、2.23元、2.49元，保护买入评级，连接引荐。 保卫评级的要点 Q4收入安谧降低，利润高速增长。公司2022年竣工营收281.0亿元，同比增长19.0%，汽车玻璃、浮法玻璃营收差别为255.9亿元(+19.7%)、45.4亿元(+12.6%)。销量方面，汽车玻璃同比增加7.3%，浮法玻璃同比伸长13.2%。常年毛利率同比着落1.9pct，主要是能源和纯碱价钱上升所致。终年卖出费用同比增进17.4%，吃紧是业务收入推广带来响应的包装费等增加所致；打点费用同比增进10.2%，严浸是职工薪酬扩展所致；财务费用同比下跌247.2%，急急是汇率惊动带来汇兑收益所致；研发费用同比拉长25.2%，首要是本领升级及产品附加值升高研发添加所致；四项费用率同比下落7.0pct。收入伸长、毛利率小幅下跌及费用率着落，全年归母净利润同比增长51.2%。若扣除汇兑损益、FYSAM计提减值盘算的感触，全年利润总额同比拉长6.7%。此中Q4收入同比伸长18.7%，毛利率同比提高9.3pct(汇率、原原料涨价等导致同期基数较低)，归母净利润同比增进55.3%。2023年国内外经济慢慢苏醒，公司产品组织络续优化，收入及业绩有望连续增加。 高附加值产品占比提高，事迹有望疾快增长。2022年公司智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头揭穿玻璃等高附加值产品占相比上年同期扩充6.2pct，胀动汽车玻璃ASP提升。公司踊跃加强岁月改进，在汽车玻璃合头成型工艺和筑筑、玻璃天线、镀膜、光电等主旨期间规模完毕打破；机关砂矿资源、优质浮法时刻、工艺筑设研发创修、多功能集成玻璃、铝饰件财富，产业生态较为完好。随着高附加值产品占比连接填充，公司ASP将赓续提高，事迹有望快速增加。 全球产能扩充，市占率有望陆续普及。公司2022年公告揭晓，拟对福耀玻璃美国推广投资6.5亿美元，其中3.0亿美元用于修筑镀膜汽车玻璃生产线、钢化夹层边窗临盆线亿美元用于一窑两线条太阳能背板玻璃深加工临蓐线日已竣工境外投资项目挂号手续，并获得国家发改委宣告的《境外投资项目挂号报告书》。公司举世产能连接填补，有利于获得更多订单，饱动市占率普及及事迹连接拉长。 估值 讨论到汽车销量承压，全部人们小幅调治了节余预测，计算公司2023-2025年每股收益差异为1.89元、2.23元、2.49元，保护买入评级。 评级面临的厉重损害 1)汽车销量不及预期；2)商场竞争降价损害；3)原质地热潮压力。

　　证券之星数据重心听命近三年揭橥的研报数据筹划，广发证券闫俊刚商量员团队对该股钻探较为深刻，近三年瞻望切实度均值高达88.18%，其瞻望2023年度归属净利润为节余52.57亿，遵照现价换算的展望PE为17.11。

　　该股迩来90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；当年90天内机构办法均价为44.29。根据近五年财报数据，证券之星估值判辨器材表露，福耀玻璃(600660)行业内比赛力的护城河卓异，结余才能卓越，营成绩长性泛泛。财务大概有隐忧，须中心合注的财务指标征采：有歇财产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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