纯碱玻璃二季报：纯碱黄花不再玻璃畴昔可期

　　玻璃均衡表存储壮健改善，客岁底玻璃内需放到-5%增幅，历程一季度，上调到0%；研究到产量恢复慢于需求还原速度，玻璃将鲜明去库。

　　估值中性，最低现货代价1620元/吨，沙河区域煤制有近200元利润，天然气还是亏本，湖北地区利润200元以上。

　　驱动进取：玻璃产量低，同比旧年产量消重切近10%，春节后玻璃库存压力非常大，也没有连续压产，可以面前玻璃产量减产空间有限；库存最近一个月大幅去库，更加是做为古代交割地的华中和华北区域；玻璃加工企业原片库存很少，玻璃加工企业新接订单有所好转。

　　纯碱当下基本面状况很好，碱厂、交割库、玻璃厂的纯碱库存都处于低位，产量瓶颈地位，行业开工率和重质化率也极限位置，增产空间很小，以至反目可以检筑会更多些。近来还闪现了玻璃产销大幅好转，以及最近的原油暴涨，然而都没有把纯碱价值推上去，反而新低。

　　纯碱是浅易接货的品种，不过02-04交割结算价逐步消浸，表露市场可以保存某些因素。

　　09合约及往后，由于确信性的接近30%产能投放，不保举做多；05-06合约有收基差的能够，更加是06关约，要是现货不再下降，然则从3月合约动手，纯碱交割结算价陆续消沉，倒霉于多头接货。

　　纯碱价格趋弱可能因而下两个原因：1）纯碱价值处于汗青高位，同时轻沉碱价差汗青极值，同时小苏打、液碱等接连着落。2）下半年一定性的有多量新投产能，届物价格难以援救当下的近2900的程度，玻璃厂并不急于补库，扶助低库存。

　　危机：远兴能源以及金山新投产能缓期；以前4个月的高开工状态，可以导致今年夏季巨额检筑，甚至于对冲掉新投产能。

　　今年是纯碱产能麇集投放年，借使包括明年一月份的连云港产能，将一共促进890万吨产能，产能增加28%，对任何一个行业一年内促进云云多产能，都是强健利空，这也是松手而今玻璃厂尽管在较好利润，出货持续向好，纯碱和玻璃库存都较低的景色下，照样撑持纯碱低库存运营的泉源。

　　假设连云港110万吨产能投放缓期，也有780万吨新投产能，产能增幅增加达25%。

　　主产区华北、华中地域，根蒂没有检修；西北地域由于成本最低，已经赞成古代的低检修；华东区域检筑转化最不明白。

　　纯碱开工率处于历史最高开工率秤谌，当前碱厂利润高达1000元/吨以上，而一季度是守旧高产季候，那么这个产量也曾是瓶颈程度，而我看到纯碱库存还是没有明确储蓄，阐扬纯碱供需冲突已经没有处理。

　　由于22年11月份从此国内纯碱代价涨幅较大，1-2月出口碰壁。据清楚3月份出口援助15万吨秤谌。

　　尽量一季度固执玻璃处于行业相比繁重的要求下，今年呆板玻璃产量没有明白消浸。

　　玻璃厂库相联一个月的下降，所有人们以为厉沉是两个出处，一个是产量同比消浸接近10%，同时玻璃加工企业订单好转，起头补库。

　　光伏玻璃产能欺骗率维持95%的水平。今年当今投产较少，1季度0.3万吨。

　　去年大家预估23韶光伏玻璃投产2万吨日熔量，现不才调到1.2万吨日熔量。

　　交割高峰在SA01合约，交割近7万吨，代价3061元/吨，然后02和03合约交割结算价逐月低浸。迩来的04合约下降到2890元/吨，较03合约低落100元。

　　相较22年底的预估，纯碱产量接济高产时刻超预期，同时可能也预示着，今年夏季碱厂检修可能超预期。

　　较22年终，他们上调迟钝玻璃的需求，下调光伏玻璃的需要，总体上沉碱的需要援手22年末的预估值。