中泰证券：浮法玻璃底部回升趋势筑立 行业景气清醒在途

　　中泰证券600918）公告商议报告称，随低劣须要回暖，23年3月至今浮法玻璃行业已持续6周告终降库，去化幅度达30%。以乐观、中性、消沉三种情况，若是23年浮法玻璃需要辞别同比+5%、+3%、-2%。在三种状况下，乐观、中性猜度下玻璃供需均浮现缺口，而失望状况下供需也较22年有所改革。供需重回平均下，玻璃价格进取扶植空间有望打开。另外，展望23年上游纯碱新增产能达800万吨，根底齐集在23H2投产，届时纯碱提供加添有望缓解浮法玻璃成本压力，有利行业盈余进一步修立。

　　随下贱需求回暖，23年3月至今浮法玻璃行业已延续6周竣事降库，去化幅度达30%。

　　供给端，行业产能降至16万t/d平台水平(2018-2019年水准)。须要回升叠加需要退缩，玻璃价钱持续筑造，行业景气迎拐点向上。现时时点，行业红利因价格小幅回升及限制燃料成本回落而略有配置，产线冷修节拍虽有放缓，但供给整体仍在小幅中断。需要端，以行业史书产线年行业需要预测仍有缩短趋势。

　　冷建方面，行业仍有约28%以上产能窑龄逾越8年，而史册8年以上窑龄产线%;复产与新焚烧方面，史乘产线年个人产能停产腾出的置换指标，预计23年潜在产能增量也具有肯定范畴。综闭来看，预测行业供给趋于减少，但幅度相对较小。

　　必要端，史籍玻璃须要普通从Q2启动，Q3达到高点，略发动于竣工。受前期地产资本危机劝化，完结端当前仍积蓄一定缓期项目，在“保交楼”计策对地产血本的声援下，23年完成端有望兴办改进，进而带动浮法玻璃需要回暖，而近几年中空玻璃等节能产品排泄的提拔，预计也有望发动玻璃用量增长。根据此前中泰地产组对实现需要的测算，23H2竣工成立力度通盘高于23H1，常年同比+12%，而玻璃必要动摇时时小于完结面积。

　　据此，以乐观、中性、颓靡三种情况，假如23年浮法玻璃必要分裂同比+5%、+3%、-2%。在三种情景下，乐观、中性猜度下玻璃供需均映现缺口，而颓唐情景下供需也较22年有所鼎新。供需重回平衡下，玻璃价值向上开发空间有望打开。其它，预计23年上游纯碱新增产能达800万吨，本原鸠集在23H2投产，届时纯碱供应填补有望缓解浮法玻璃资本压力，有利行业红利进一步兴办。

　　旗滨团体601636）(601636.SH)：国内市占率约10%，享华东、华南价格优势外，周备前瞻硅砂资源贮藏，湮灭本钱曲线带动位置。公司踊跃结构光伏压延玻璃生意，有望跻身光伏玻璃企业第一梯队，电子及药玻参加产能扩展阶段也有望打造盈利新伸长点。

　　信义玻璃(00868)：国内市占率约13%，在22年仍达成34%、19%的综关毛利率与净利率，未来将历程产能置换进一步拔擢产线成效，并有望经由收购与外洋建厂方式进一步扩产产能。公司产品构造优良，汽车与修筑玻璃的高附加值产品有利对冲浮法周期摇动。

　　金晶科技600586）(600586.SH)：公司“纯碱-浮法原片-深加工”一体化布局浊富受益家当利润分拨，横向拓展压延、TCO导电玻璃营业完结多元发扬。动作国内率先竣事TCO玻璃量产企业，在国内钙钛矿加速财富化及海外薄膜电池龙头积极扩产配景下，公司有望收拢机会杀青加速兴盛。

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