天河证券：地产完毕超预期 浮法玻璃、花消筑材必要再起可期

　　云汉证券揭橥磋商汇报称，基修投资虽有小幅回落，但集体衔接较高增速程度。臆思后续基修投资捍卫较高增快，支柱水泥须要，地产开工端连续弱势运行态势，对水泥须要的拉动仍需恭候。揣度后续杀青端继续贯串上行态势，利好浮法玻璃须要摆设。提倡关怀：玻璃：发起谅解受益于地产实行端回暖及高端产品占比提拔的行业龙头旗滨集团(601636.SH)、凯盛新能(600876.SH);消耗修材：举荐具有范围优势及产品风致优势的行业龙头企业东方雨虹(002271.SZ)、公元股份(002641.SZ)、坚朗五金(002791.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、北新筑材(000786.SZ);水泥：举荐南方地域龙头企业华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。

　　基建端小幅回落，地产投资及开工端疲软，完成端显著回升。基建投资虽有小幅回落，但集体连结较高增快水准。地产投资及开工端走弱，完成端改善显明。猜念后续基筑投资保护较高增速，庇护水泥须要，地产开工端联合弱势运行态势，对水泥必要的拉动仍需等候。推测后续完成端不断衔接上行态势，利好浮法玻璃需要装备。

　　错峰临盆结束，水泥产量扩展。3月水泥产量清楚填补，其厉浸缘故是：1)3月中旬各省份水泥行业错峰停窑完毕，水泥企业恢复正常分娩，水泥产量添补;2)随着今年疫情防控计谋的优化，叠加稳中求进的策略布景下，基修、地产预期向好，水泥轻贱需求预期增强，各水泥企业生产踊跃性较高;3)2022年3月水泥产量基数较低所致。随着春季开工、须要复苏，水泥企业熟料库存压力缓解，但自3月中旬错峰分娩完结后，熟料库存呈增进态势。提议不停体贴熟料库存更改情况及Q2范围省份错峰分娩推广景况。3月份需求增加煽惑水泥价值上行。水泥需要有所复兴但仍不及预期，谅解须要回复环境及价值走势。

　　乏味玻璃产量淘汰，须要底部回升确定。3月单调玻璃产量保护落选态势，中小企业裁汰加速，行业供应减弱。3月份地产实现端加速兴盛，浮法玻璃市场需求回升，浮法玻璃企业库存大幅降落，浮法玻璃代价回涨。实现端不断维护，浮法玻璃需求底部回升趋势确定，猜度后续将不绝联贯须要促进态势，代价有上行空间。大师业需要萎缩、需求修设的配景下，浮法玻璃行业龙头企业市占率有望拔擢，业绩维护可期。

　　浪费筑材零售额同比下降。3月份消费建材零售端弱势运行，其首要起因是：1)损失筑材采购(零售)与地产杀青生涯确定光阴滞后性，3月份耗损修材零售额与前期地产实行端弱势运行情状切关，揣摸3月份地产完毕的速速征战将为后续消磨建材零售端带来更多需要增量;2)3月份控制奢侈修材产品价钱有所下调，相信水平上导致其零售额下行。受益于地产达成面积的回升，其商场需求有促进预期。看好耗损修材细分规模龙头企业。

　　迫害指导：原质地价值大幅振撼的危机、卑劣需要不及预期的损害、地产策略促使不及预期的危急。