中银国际宣告商酌请示称，浙江和沉庆政府先后告示光伏玻璃产能听证的进展情况，完了了长达数月的计谋真空。该行感触新政策恐怕对光伏玻璃的久远填充有相信的收紧效劳，但不会影响短期的供应释放。短期根基面上，现货纯碱价钱仍然较三月峰值跌去19%，且该行感应全部人日尚有空间进一步下跌。纯碱价值的着落来得正当那时，将声援光伏玻璃的毛利弥补。重申福莱特玻璃（06865）和信义光能（00968）“买入”评级，首选福莱特玻璃，信义光能次之，方向价分袂为28.5港元和13.2港元。
5月18日及22日，浸庆和浙江省工信厅先后公告了光伏玻璃听证会的后续转机。四个公告项谋略起色并不是前期少数几个项目的容易公示，该行感到这暗示着官方对光伏玻璃的战略或许做了微调。两个已投产项目被标示“需在下次冷建造产前完成产能置换”，而其它两个（个别）在修项目则需“发展风险预警”/“发起危机预警为低危害”。
因工信部尚未正式发文公告，该行只能凭据两省工信厅的动静臆度政策已展现就寝。工信部在2021年80号文中，曾明文表述光伏玻璃项目“可不订定产能置换策动”，而这回两省同时提及产能置换，恐非偶合。
1）目下已投产项目（测算约52650吨/天），需鄙人一次冷修前（即5-8年后）了结产能置换，但若何驾御仍不得而知。
2）目下仍在修的项目（测算约20000-35000吨/天），展开危殆预警，但该行觉得不太会有逼迫性的功劳，这局部产能仍会投出。
3）未内心开工项目（约23万吨），展开险情预警，且会心里陶染项目新开工。
总得来看，基于现有的音信，该行揣摩新政策会对光伏玻璃的中万世扩产起到必然的束缚服从，但不会浸染2023-24年的项目投产。该行对23/24年的光伏玻璃有效产能增速展望维持在60%/24%。
光伏玻璃的厉重原原料纯碱的价格在往时几周大幅下调，现货/期货价格已较三月的峰值跌去19%/46%，沉要原故内蒙一大型天然碱项目即将投产。该行测算龙头的毛利率在方今已回升到23%以上，而玻璃价值仍然持稳本来印证了玻璃在财产链上的议价才干在巩固。
华夏光伏玻璃库存本月环比热潮了4.6%至21.5天，该行感应首要是由于组件厂略推迟了排产以等待硅料进一步的降价。因此，该行原来预期的6月涨价恐怕会推迟到7月或8月。但如上文所述，在资本低落的背景下，这不会改革光伏玻璃毛利率回升的叙事。
该行推举光伏玻璃的要旨逻辑是看好今明两年的光伏需求，而这也是阛阓喧嚷的重心地址。该行允许看待这么大的体量和增快的行业，没人解析无误的答案。但该行确信一点：扫数资产链一经有充裕的利润，又有较大的空间用代价弹性刺激须要，至少在这日这一刻还不消对须要降低。该行仍旧首选福莱特玻璃，信义光能次之，目标价折柳为28.5港元和13.2港元。
