东吴期货申辩所战术参考｜假期玻璃现货阛阓走势非比通常节后期货市集怎么走

　　纲目：宏观金融衍生品：决心冉冉开发；黑色系板块：假期商品总体着落，黑色或低开；能源化工：节内油价大跌，然周末巴以抵触使得外盘早盘高开；有色金属：美元走强，节中外盘承压；农产品:长假美豆大幅下降

　　股指期货。假期时候10年期美债利率冲高，边疆紧要股指先跌后涨。9月制造业PMI重返扩展区间，国内经济一连惊醒。海外美债利率和美元指数短期内仍将高位振动，对迫害产业有坚信挟制，但影响冉冉钝化。随着经济底部设备，商场信思冉冉成立，节后指数有望企稳反弹，倡导逢低实行布局。

　　螺卷。假期时刻螺纹钢累库55.32万吨，近五年最高，如故在螺纹产量最低的情况下，声明总的必要很普及。现货市场总体偏弱，价值小幅回落。边区商品以下跌为主，受此感染估计盘面会有所低开，估计短期价格摇动偏弱运行。 铁矿。国庆岁月外地大批商品总体下落为主，铁矿价钱小幅回落。从根底面来看，钢厂节余连接走弱，减产压力加大，同时由于焦炭价值上涨，长历程钢材本钱优势也曾不明确，后期钢材减产有望起头减铁水，利空铁矿必要，估计铁矿盘面震荡偏弱运行。

　　双焦。煤矿逐步复产，但总体没有太多增量，假期光阴煤价总体偏强运行，寻求到下流钢材必要疲软，焦煤价格连接上升驱动也有所放缓，建议以高位颠簸行情周旋。焦炭方面，焦企利润连接屈曲，加上有4.3米焦炉镌汰的驱动，焦炭代价仍有支柱，不外平凡钢材须要集体，估量焦炭盘面动摇为主。

　　玻璃。玻璃假期产销有所好转，企业涨价刺激粗俗补库。玻璃短期根本面好于纯碱。中期需要和成本都有下行空间，职掌上主张踯躅。

　　纯碱。纯碱供给增幅比较显着，随着远兴三四线投产以及金山五期日产量提升，纯碱供应再有拔擢空间。高供给下，假期时辰纯碱累库较量明显，纯碱企业库存添补6.21万吨。揣度纯碱代价依旧弱势，驾驭上提议逢高做空。

　　原油。节内油价下降源于此前飞腾的基石：沙特自决减产和宏观处境更始发明了松动，而此前制约油价飞翔的需要顾忌缓慢成为了本质，美国汽油须要的崩塌凸显了此刻高利率环境下对美国居民消失才略的报复。基于沙特秘闻上仍在自决减产，大家们感到油价在75-80美元左近仍有永久支持，但须要费神转为现实将使油价年内很难打破前期高点。巴以矛盾导致了外盘早盘的高开，其改日的感导取决于欧佩克是否逐步政治化。当今沙特和阿联酋的举动和表态仍偏颇于见死不救，这样则不会对原油供应形成陶染，抵触对油价的提振也将是脉冲式的；如果之后欧佩克转为政治化，经验减产支持巴勒斯坦，则会对油价爆发壮健感化，大家感觉大抵性较低但须要接连跟进。

　　沥青。10月第1周沥青物业数据暴露节内炼厂开工率与出货量纷纷降低，伴随社库厂库全面消沉，库存组织进一步有利于中上游挺价，数据周围利好。只是节内资本端油价呈现崩跌，纵然节后国内沥青现货价格受影响较小，但期货盘面上仍需注视心情上的重染。

　　LPG。原油端短线大幅回调叠加国内现货价钱宏大下行，在所有人方根蒂面转弱后阶段顶部信号已现。方今沙特意代表的中东货源出口量回升；下流聚丙烯价格走弱，高位原料价使PDH利润相联依旧低位，低利润对开工率和价值的负反馈正在发作，负责偏空想路对待。

　　PX。假期之中，原油开启大幅下跌模式，其中除了阛阓对美国高利率境况因素的担忧外，以及美国基础面供增需减的劝化，另外沙特对于在高油价的布景下寻求在2024年增产，导致原油在缺少进一步利多的处境下转为下落，看待PX、PTA以及聚酯财富链来叙，是资本塌陷。不外顺服当前原油价值在假期的跌幅来看，原油下落近10美元。对应PX直接本钱下滑近73美元/吨，折算国民币揣度在620元/吨左右，不外原油在跌至82美金之后已有止跌迹象，且由于巴以冲突后油价小幅高开，是以估计后市原油多坚持在80-85美元/桶区间摇动为主，但是PX基本面并无显明利好，汽油必要时令性回落导致PXN照旧有裁减空间，节前PX就也曾呈下行趋势。政策发起：节后第一个买卖日估计大幅低开近5%驾御，短期对PX持偏空逻辑，多PTA空PX做多PTA加工费。

　　PTA。节前结尾一周PTA整个也曾呈现出触顶回落之势，先原油一步初阶下落，阛阓先行交易一个人预期，但主要仍然由于根底面偏弱为关键来源，成本和供需共振开启了下行趋势。节中，原油受宏观激情及根底面成分开启下落模式，原油下降10美金，对应PTA直接资本下降近400元/吨，计算节前第一个交易日PTA低开近5%操作，预估在5850驾御。9月份的冲高行情厉浸为资本驱动，当本钱坍塌后原油再受巴以抵触感化小幅接纳跌幅，但是PTA10月提供端有些许利好，但是难成气候，因此PTA估量10月份依然连结偏弱收拾为主，扈从成本端摇动，当然需求端10月份。政策提议：单边逢高做空为主，多PTA空PX做多PTA加工费，多TA空EG可止盈临时离场。

　　MEG。今朝来看本轮乙二醇下行并未完结，盘面尚未见止跌企稳景致，且假期之中，原油暴跌，商场对异日须要持失望详明态度，其余乙二醇高库存难解，去库途漫漫，笃信水准上相信会压低价格弹性。只是此刻乙二醇跟PTA相仿，提供端的弹性仍然较大，10月份国内供应端均呈现了私人装配停车检筑的境遇，在必要端不发现大幅塌陷的前提下，估计10月份乙二醇或依旧偏紧平衡体例，的确表露资本和供需相搏弈的方式，近一个月煤矿装配安适检修境况频发，不消释后续再次挖掘的也许性。战术主张：短期本钱端动员盘面下移，被原油带下来之后可体贴阶段性做多机会，仅仍旧波段操作为主，无过多彰着驱动。

　　PVC。假期时间底子面偏弱，成本下滑，开工率飞翔至81%相对高位，外盘价格稍有走弱，库存累库，实在驱动向下，10月份之后已经存有累库的预期，难见到超季节性去库。此外假期时期原油价钱回落，对多量商品感情感化较重。战略首倡：盘面价格水平，已经有下行空间，短期可轻仓试空。

　　甲醇。甲醇根本面保留流露供需双增的景遇，节中受危化品运输不能上高速的劝化，内陆库存有所储存，眷注后期库存的去化节奏。大秦线检筑叠加安监维系高压，煤价揣测偏强震动，资本端仍存利好。节中天津渤化MTO装置重启，节后下流有必定的补货须要，且后期仍有秋检和限气等供给端的题材可以炒作。现在估值齐备程度已回落至平淡略偏低的处境下，可逢低构造01合约多单或以01-05低位正套的头寸来剖明，但需瞩目宏观转折引起的破坏偏好转弱的危险。PP仍处产能投放周期的处境下，MTO不应保留高利润，PP-3MA中永远逢高做缩。

　　棉花。双节时刻，一面棉农反响新疆减产幅度或超此前市集预期，棉农卖出情感浓重，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所加紧，节后首个生意日郑棉走势或偏强。

　　铜。根本面趋弱，铜价上方压力加大。LME铜自9月28日15点至10月7日收盘积累收跌0.71%。宏观面，当前还不能确认美元加入延续走弱的通道，看待铜价上方的压力或维系。根本面，10月，由于个人新增产能的投放以及个人炼厂检修后复产，国内电解铜产量或进一步抬升，此外进口估计也将依旧在高位。耗费端，旺季不旺，国庆光阴部分铜加工厂放假时刻要擅长客岁水平，下游对订单保留把稳态度。总体宏观面的压力连接存在，同时根蒂面走弱，铜价上方压力加大。

　　铝/氧化铝。铝锭仓单亏折的题目个体缓解但仍然生计。LME铝自9月28日15点至10月7日收盘聚积收跌0.04%。国庆时分铝锭社库大幅累增，高于汗青秤谌，节前减仓较多，仓单亏折的标题个人朽散但仍旧存在。纵使库存促进彰着，但社库仍然保留在历史低位，且节前由于铝价过高，卑鄙未纠集补库，这一补库手脚或推迟到节后，缘由节后铝锭库存照旧难以有效积蓄。综闭看，铝价或如不节前强势，但仍将保留在偏高程度。氧化铝方面更多看向本钱有无进一步改变，己方基础面未呈现显着转折，短期或维系震荡运行。

　　镍/不锈钢。累库预期慢慢兑现，社会库存创近 1 年半新高。必要端未见鲜明进展，三元原料排产环比消浸，300 系不锈钢连续累库。同时，印尼RKAB有效期延至三年，质量端缺少担忧情感缓解，使得镍价承压。体贴本钱位支柱，把稳追空，中长期逢高沽空。

　　油脂。长假时候外盘美豆大幅下跌。一方面因为usda通告的美豆三季度库存高于预期，另一方面美豆收割进度较速，供应压力加大。别的，阛阓对新季南美大豆的产量持有很高的预期。预计节后短期国内豆类将整个下落，此中油脂类受原油下降扳连跌幅会更大。

　　豆粕/菜粕。外洋方面，USDA文告的美豆季度库存报告高于市集预期，且收割进度较快，使得美豆承压下跌。国内方面，假期沿海地域豆粕价格下调至4450- 4550元/吨，油厂停机放假，进口大豆价钱将随从美豆下落。估计今日豆粕将有所补跌。

　　白糖。原糖节内走高，呈上行趋势。只是国内九月售卖数据凶险，即使库存处于汗青低位，揣测也将能度过新榨季过渡期，估摸今日内盘动摇。

　　生猪。现货价钱安祥在7.7-7.9元/吨之间，北方猪价偏弱，标肥价差走扩，节内生猪日屠宰量大幅走弱，当年两周生猪出栏体浸络续走强，也曾打破123公斤/头，可是节前盘面上没有看到旺季须要动员的显着涨幅，声明猪源保持是处在富余的阶段，字据年月能繁母猪数量以及七八月二育压栏的境遇推导十月标猪提供量较大。十一过后，一面二育养殖户开端投入阛阓，压栏去赌后期腌腊行情，但当今仔猪失掉也在扩大，后续行情阻挡乐观，短期来看，盘面扈从现货走弱得概略性较大，长期估计震荡下行。

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