1009东吴期货研讨所计谋参考｜假期玻璃现货市场走势非比平时节后期货市集何如走？

　　和美元指数短期内仍将高位颠簸，对危急物业有必定压制，但作用冉冉钝化。随着经济底部扶植，墟市决意逐步维护，节后指数有望企稳反弹，提议逢低实行布局。

　　螺卷。假期时间螺纹钢累库55.32万吨，近五年最高，还是在螺纹产量最低的情况下，叙明总的须要很但凡。现货墟市总体偏弱，价格小幅回落。海外商品以下落为主，受此陶染估计盘面会有所低开，猜度短期价格振动偏弱运行。

　　铁矿。国庆时间国外多量商品总体下落为主，铁矿价钱小幅回落。从基本面来看，钢厂赢余接连走弱，减产压力加大，同时由于焦炭价格飞扬，长流程钢材成本优势依旧不明显，后期钢材减产有望着手减铁水，利空铁矿必要，推测铁矿盘面震撼偏弱运行。

　　双焦。煤矿慢慢复产，但总体没有太多增量，假期期间煤价总体偏强运行，怀念到卑劣钢材需要疲软，焦煤价值接连上涨驱动也有所放缓，倡议以高位震撼行情对于。焦炭方面，焦企利润延续减少，加上有4.3米焦炉裁汰的驱动，焦炭价钱仍有维护，不过俗气钢材须要但凡，推测焦炭盘面波动为主。

　　玻璃。玻璃假期产销有所好转，企业涨价刺激卑鄙补库。玻璃短期根蒂面好于纯碱。中期必要和资本都有下行空间，担任上提议观看。

　　纯碱。纯碱提供增幅较量光鲜，随着远兴三四线投产以及金山五期日产量普及，纯碱需要另有普及空间。高供应下，假期时代纯碱累库较量明确，纯碱企业库存补充6.21万吨。臆度纯碱价值保卫弱势，负责上提议逢高做空。

　　原油。节内油价着落源于此前上升的基石：沙特自主减产和宏观环境改善显现了松动，而此前制约油价飞翔的必要操心缓缓成为了实际，美国汽油需要的崩塌凸显了此刻高利率境况下对美国住户亏损技能的袭击。

　　基于沙特真相上仍在自立减产，他们们认为油价在75-80美元附近仍有悠久维护，但需要忧闷转为实践将使油价年内很难打破前期高点。巴以相持导致了外盘早盘的高开，其明天的熏陶取决于欧佩克是否徐徐政治化。

　　如今沙特和阿联酋的四肢和表态仍谬误于作壁上观，云云则不会对原油需要酿成习染，冲破对油价的提振也将是脉冲式的；假使之后欧佩克转为政治化，履历减产支撑巴勒斯坦，则会对油价映现浸大重染，大家感应大概性较低但须要接连跟进。

　　沥青。10月第1周沥青工业数据映现节内炼厂开工率与出货量纷纷下降，奉陪社库厂库十足着陆，库存组织进一步有利于中上游挺价，数据地方利好。但是节内本钱端油价展示崩跌，即使节后国内沥青现货价钱受沾染较小，但期货盘面上仍需夺目情绪上的习染。

　　LPG。原油端短线大幅回调叠加国内现货价值宽广下行，在本人根柢面转弱后阶段顶部暗记已现。当前沙特为代表的中东货源出口量回升；鄙俚聚丙烯价值走弱，高位原料价使PDH利润一连保持低位，低利润对开工率和代价的负反馈正在展现，职掌偏空思路对付。

　　PX。假期之中，原油开启大幅下落模式，个中除了墟市对美国高利率情况因素的操心外，以及美国根柢面供增需减的作用，另外沙特看待在高油价的配景下推敲在2024年增产，导致原油在贫瘠进一步利多的环境下转为下落，对于PX、PTA以及聚酯资产链来途，是本钱塌陷。

　　不过从命方今原油价值在假期的跌幅来看，原油下降近10美元。对应PX直接本钱下滑近73美元/吨，折算国民币估计在620元/吨台端，然而原油在跌至82美金之后已有止跌迹象，且由于巴以龃龉后油价小幅高开，因而臆度后市原油多庇护在80-85美元/桶区间震撼为主，不外PX本原面并无显然利好，汽油须要季候性回落导致PXN还是有中断空间，节前PX就还是呈下行趋势。

　　计谋创议：节后第一个生意日测度大幅低开近5%大驾，短期对PX持偏空逻辑，多PTA空PX做多PTA加工费。

　　PTA。节前末端一周PTA总共已经吐露出触顶回落之势，先原油一步开始着落，市集先行往还一个别预期，但告急还是由于根基面偏弱为急急原由，资本和供需共振开启了下行趋势。

　　节中，原油受宏观情绪及根柢面要素开启下降模式，原油着落10美金，对应PTA直接本钱下落近400元/吨，猜思节前第一个业务日PTA低开近5%阁下，预估在5850左右。

　　9月份的冲高行情吃紧为资本驱动，当成本坍塌后原油再受巴以争辩陶染小幅摄取跌幅，但是PTA10月提供端有些许利好，但是难成气候，于是PTA预计10月份依然保卫偏弱整饬为主，追随成本端震荡，虽然需要端10月份。

　　战略提倡：单边逢高做空为主，多PTA空PX做多PTA加工费，多TA空EG可止盈且自离场。

　　MEG。当前来看本轮乙二醇下行并未终局，盘面尚未见止跌企稳地步，且假期之中，原油暴跌，市集对我们日须要持消极周到态度，另外乙二醇高库存难解，去库路漫漫，必定水准上决议会压低价值弹性。

　　可是如今乙二醇跟PTA形似，提供端的弹性仍然较大，10月份国内供给端均展现了片面安装停车检筑的境况，在需要端不涌现大幅塌陷的条款下，预计10月份乙二醇或保卫偏紧平均系统，全部闪现本钱和供需相搏弈的体例，近一个月煤矿装配稳定检筑境况频发，不消除后续再次呈现的也许性。

　　计谋提倡：短期成本端计算盘面下移，被原油带下来之后可闭切阶段性做多机缘，仅庇护波段操动作主，无过多显着驱动。

　　PVC。假期期间根基面偏弱，资本下滑，开工率上涨至81%相对高位，外盘代价稍有走弱，库存累库，总共驱动向下，10月份之后依旧存有累库的预期，难见到超季候性去库。其余假期时代原油价值回落，对大量商品感情重染较重。

　　甲醇。甲醇基本面还是揭露供需双增的形状，节中受危化品运输不能上高速的习染，本地库存有所堆集，关切后期库存的去化节拍。大秦线检修叠加安监撑持高压，煤价揣度偏强颠簸，资本端仍存利好。

　　节中天津渤化MTO装备浸启，节后庸俗有一定的补货必要，且后期仍有秋检和限气等供应端的题材不妨炒作。此刻估值一切水准已回落至平平略偏低的情况下，可逢低布局01关约多单或以01-05低位正套的头寸来表白，但需精明宏观蜕变引起的风险偏好转弱的风险。PP仍处产能投放周期的境遇下，MTO不应维护高利润，PP-3MA中漫长逢高做缩。

　　棉花。双节时期，个人棉农反应新疆减产幅度或超此前市集预期，棉农贩卖情绪浓密，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所强化，节后首个交易日郑棉走势或偏强。

　　铜。底子面趋弱，铜价上方压力加大。LME铜自9月28日15点至10月7日收盘储蓄收跌0.71%。

　　宏观面，如今还不能确认美元投入继续走弱的通路，对待铜价上方的压力或周旋。底子面，10月，由于限制新增产能的投放以及部分炼厂检建后复产，国内电解铜产量或进一步抬升，其它进口臆度也将对峙在高位。

　　耗损端，旺季不旺，国庆时间局限铜加工厂放假身手要长于旧年程度，平凡对订单坚持经心态度。总体宏观面的压力延续保全，同时根蒂面走弱，铜价上方压力加大。

　　铝/氧化铝。铝锭仓单不够的问题个人缓解但还是存储。LME铝自9月28日15点至10月7日收盘累积收跌0.04%。

　　国庆时期铝锭社库大幅累增，高于汗青程度，节前减仓较多，仓单不敷的题目个别和缓但照样存储。纵然库存增进光显，但社库还是保持在史籍低位，且节前由于铝价过高，俗气未群集补库，这一补库行为或推迟到节后，因由节后铝锭库存依旧难以有效积聚。

　　综合看，铝价或如不节前强势，但仍将坚持在偏高程度。氧化铝方面更多看向本钱有无进一步调动，自己根基面未呈现明晰更正，短期或撑持波动运行。

　　镍/不锈钢。累库预期徐徐兑现，社会库存创近 1 年半新高。须要端未见光显希望，三元质量排产环比降下，300 系不锈钢一连累库。同时，印尼RKAB有效期延至三年，材料端贫乏顾虑情绪缓解，使得镍价承压。闭切本钱位支撑，经心追空，中长久逢高沽空。

　　油脂。长假时代外盘美豆大幅下落。一方面缘由usda发布的美豆三季度库存高于预期，另一方面美豆收割进度较快，需要压力加大。其它，市集对新季南美大豆的产量持有很高的预期。揣测节后短期国内豆类将一共着落，其中油脂类受原油下跌牵连跌幅会更大。

　　豆粕/菜粕。外洋方面，USDA公布的美豆季度库存叙述高于市场预期，且收割进度较快，使得美豆承压着落。国内方面，假期沿海地区豆粕价钱下调至4450- 4550元/吨，油厂停机放假，进口大豆价格将追随美豆下跌。猜想今日豆粕将有所补跌。

　　白糖。原糖节内走高，呈上行趋势。但是国内九月销售数据凶险，尽管库存处于汗青低位，猜想也将能度过新榨季过渡期，猜想今日内盘震荡

　　生猪。现货价钱安静在7.7-7.9元/吨之间，北方猪价偏弱，标肥价差走扩，节内生猪日屠宰量大幅走弱，从前两周生猪出栏体重陆续走强，照旧冲破123公斤/头，不过节前盘面上没有看到旺季须要计划的明晰涨幅，解道猪源仍旧是处在阔气的阶段，左证岁首能繁母猪数量以及七八月二育压栏的环境推导十月标猪需要量较大。

　　十一过后，个人二育养殖户出手加入市场，压栏去赌后期腌腊行情，但今朝仔猪损失也在扩张，后续行情禁止乐观，短期来看，盘面跟班现货走弱得或者性较大，持久预计震荡下行。

　　本阐明由东吴期货修筑及宣告。阐述是基于本公司以为确凿的且当今已公开的音问撰写，本公司尽力但不保障该音尘的无误性和无缺性，所表述的眼光并不构成对任何人的投资倡导，投资者需自行负责危殆。未经本公司事先书面授权，不得对本陈说实行任何有悖本心的引用、删节、删改、及用于其余用路。

　　本阐明在编写时融入了剖释师小我的见地、观点以及领会才干，本讲述所载的见解并不代表东吴期货的立场，所以请经心参考。全部人公司不职守因证据本讲述所进行期货交往把握而导致的任何式样的作古。