三季度功绩再革新高福耀玻璃(03606)已走出低谷？

　　10月16日收市后，汽车玻璃龙头福耀玻璃(03606)又一次交出了超墟市预期的见效单。

　　从财报数据来看，今年首三季度福耀玻璃营收和净利皆告终扩展。期内，该公司竣工营收为238.26亿元（黎民币，下同），同比添加16.56%；竣工归母净利润为41.26亿元，同比扩充5.77%；扣非后归母净利润40.62亿元，同比增多6.48%。

　　然则事迹出炉次日，福耀玻璃A股与H股股价却显露了背离，当日收盘区别着落1.08%及高涨0.68%。可是拉长韶华来看，公司股价已从年内低位胜仗反弹，不到五个月岁月，公司H股股价已大涨超35%，但相较于68.9港元的史籍高位仍有较大差距。

　　据智通财经APP相识，福耀玻璃设立于1987年，这三十余年来，公司长远用心于玻璃范畴。在2009年，福耀玻璃在你们们国汽车玻璃市集的拥有率仍旧超出55%。为了进一步拓展市场，公司首先构造海外，先后在俄罗斯和美国设厂。到了2019年，福耀玻璃海外收入已获胜赶过100亿元，收入占比近50%。据最新数据泄漏，公司此刻国内汽玻市占率凌驾60%，环球市占率也胜过30%，国外市占率加疾培植。

　　现在，公司的主生意务包罗为种种交通运输器材供给安宁玻璃、汽车饰件全约束策画，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件合连的遐想、坐蓐、贩卖及任职。

　　分季度来看，今年第三季度，公司的毛利率走漏颇为亮眼。期内，公司毛利率维36.31%，同比竣工了1.39个百分点的弥补。东吴证券体现，公司毛利率的上行，除规模效应外，要紧受益于纯碱以及天然气等资料本钱进一步下探。招商证券指出，2023年第二季度，纯碱价格指数从季度初的1591 低沉至季度末的1369，二季度纯碱价值的降低优化了公司三季度本钱。别的，其指出今年第三季度纯碱价格指数照旧扞卫在1350 运用的低位水平，以是其猜思四序度公司成本端仍会有较好流露。

　　但须要留神的是，今年第三季度公司却陷入了“增收不增利“的逆境。财报闪现，期内福耀玻璃实现生意收入约88亿元，同比增进16.7%；完毕归属于上市公司股东的净利润约12.9亿元，同比消重15.09%。智通财经APP留神到，公司第三季度红利显示的下滑沉要受到汇兑亏折的遭殃。据悉，期内公司汇兑赔本达2.64亿元，关键是理由今年第三季度纵然百姓币兑美元汇率撑持根本稳定，但欧元及卢布等货币相对公民币贬值较多，而公司欧洲贸易占相比高，发作汇兑亏本。若扣除汇兑亏损的感染，期内公司归母净利本色同比弥补39.3%，环比也完成了16.2%的增多，利润表现创下2021年以来的新高水准，也远超市场预期。

　　据中原汽车产业协会数据揭发，今年9月，汽车产销量均创史册同期新高，新能源汽车和汽车出口连续卓越闪现。期内，汽车产销差别告终285万辆和285.8万辆，环比均增多10.7%，同比差异添加6.6%和9.5%。2023年1-9月，汽车产销差异完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比差异增补7.3%和8.2%。个中，新能源汽车产量达609万辆,同比上升26.7%。

　　而在全球市场方面，据TrendForce预估，2023年举世汽车商场销量有机会恢复增加态势，达8410万辆，同比扩张3.8%。今年前三季度，在福耀玻璃要点组织的美国、欧洲市集等苛浸市场根本上也告终了两位数的大幅扩张。据MarkLines的统计数据闪现，今年前三季度，美国新车累计销量为1170万辆，同比扩张13.7％。与美国类似，欧洲汽车商场也连续掩护着强劲的弥补势头。据欧洲汽车产业协会数据体现，放弃今年8月，欧洲乘用车墟市销量已相接13个月实现同比正填补。

　　华泰证券指出，随着三季度国家、地点层面促消耗策略接续出台，车企优质提供频出，与此同时，新车让利损耗者引发购车亲热，计算车市需要走高有望促合系板块功绩的主动表现。

　　本来，叙起现今的汽车财富，就不能不提“新四化”风潮的崛起。在汽车“电动化、网联化、智能化、共享化”成为汽车资产发展的潮流和趋势的配景下，新能源汽车排泄率连续扶助，智能汽车也依然投入到公众化把握的阶段。个中，特斯拉引领天幕玻璃趋势，渗透率加速提拔，天幕玻璃鲜明选拔单车玻璃面积，进而动员单车配套价钱的培植。随着越来越多的新技艺集成到汽车玻璃中，为汽车玻璃行业的滋长供应了新的时机，也让福耀玻璃如此的行业龙头企业充足受益。

　　据智通财经APP清楚，连年来，福耀玻璃与京东方、北斗智能在智能车窗方面实行战略配合，一连推出包括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头表现玻璃、超阻隔玻璃等高附加值产品。随着产品机合的优化，福耀玻璃高附加值产品的收入比重造就光鲜。据公司财报泄露，2019年、2020年、2021年、2022年，福耀玻璃高附加值产品营收占比差异培育1.72个百分点、2.64个百分点、3.31个百分点、6.21个百分点，2023年上半年该占比更是大增10.08个百分点。

　　值得一提的是，高附加值产品收入占比的培育，对福耀玻璃的盈利才力发动效应是昭彰的。在2023年半年报中，福耀玻璃出现，收入增补主要是公司加大营销力度及高附加值产品占比扶直所致。别的，这也凯旋提携了福耀玻璃的产品溢价能力。据测算，于2022年，福耀玻璃汽车玻璃的单平米价格为201.28元，而在2019年173.78元，三年复合年弥补率为5%。

　　另外，福耀玻璃还并购德国SAM，进军铝饰件，接济福耀玻璃伸开由铝饰条营业带来的簇新助长空间。据智通财经APP清楚，铝条举动汽车车窗的点缀品，也可与汽车玻璃一道打包发售给卑劣汽车整车创制商，降低其临蓐效用。福耀玻璃操纵SAM在原有欧洲墟市客户及自身优秀的摒挡机制进驻铝饰件市集，补充自己在车身部件占比，有效提拔单车代价。

　　华西证券指出，铝饰条有望再生一个福耀。公司2019年3月开始并表SAM，整合事件稳步怂恿，其估摸盈利才智将徐徐改进。铝饰条可与汽玻集成，顺应客户模块化、集成化的采购趋势，中长久整合SAM有望更生一个福耀。

　　关于明天走势，在福耀玻璃三季度功绩发表后，多家券商、投行均发文出现看好。

　　中泰证券强调，公司是全球汽车玻璃龙头，策略理解、筹备庄敬，墟市竞赛力及抗仓皇才具不停加紧。兴业证券指出，今朝汽玻跳班趋势分明，产品机合持续改良加上纯碱等原材料本钱下行，叠加产能操纵率提升，公司红利才干齐全进步弹性。国外对手加快退出，福耀海外扩产加速，永恒看福耀环球市占率仍有选拔空间。

　　宁靖洋证券泄漏，全部人日随着美国二期项目产能的缓缓释放，2024 年有望完毕470 万套的产能秤谌，达产后美国市占率有望进一步提携至35%，相应净利率在范围效应煽惑下有望延续补充，叠加高附加值天幕玻璃外洋分泌率进步，产品量价齐升可期，国外市集有望成为公司的第二扩张曲线。

　　综合来看，受惠于国内外汽车商场向好，福耀玻璃事迹爱护向好滋长。尽管短期内在汇兑亏本的扰动下，公司盈利略有摇动，但永远来看，动作汽车玻璃龙头的福耀玻璃未来的生长空间值得仰慕。