八大券商大旨战略：关切地产链的“逆境反转”！水泥、玻璃、修材联系目标名单来了

　　展望5月中下旬，疫情对物流和施工劝化若慢慢弱小，赶工须要有望释放，带来水泥及防水、管材等筑材须要明晰回升。所有人以为落成面积岑岭带来必要延后但未藏匿，商品房预售资本幽囚亦利好落成，供应端行业新增产能展望有限，今年竣工端供需不低落，且浮法玻璃企业做光伏业务齐备优势，其光伏、电子、药用玻璃展望将功勋业绩增量，保举南玻A、旗滨群众、信义玻璃；水泥价格有望维持高位震动，企业经历延迟产业链仍具孕育性，首要企业估值已完备很好的吸引力，随着稳增加预期渐渐升温完备估值创办空间，倡始重点关怀旺季行情，推选华夏筑材、海螺水泥、华新水泥。消磨建材子行业处于会闭度加速提拔及产品机闭优化期，推荐坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、伟星新材、东鹏控股、科顺股份、国检团体。其我非地产财产链公司推选玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、中材科技、石英股份，提倡眷注凯盛科技、北京利尔。

　　个体央企订单高促进，健壮项目后续赶工叠加水泥旺季，首倡组织水泥阶段性行情。各地地产战术改进，将渐渐传导至建材层面，消费筑材根底面底部明了，过往经营数据优异、管束特殊的龙头，抗周期性强且估值照样完好性价比，陆续保举。

　　(1)消失筑材：需要低点+资本高点，改良可期，合切功绩韧性强的龙头。①受疫情、资本飞扬等多位置感导，所有人们预测一季度是淹灭修材业绩低点，而疫情之后积压的必要释放将策动功绩较速增加；②不少场地性地产政策依然改进，“房住不炒”定调下，地产战略改善传导至发卖/开工端的时滞将长于以往，但不会离席；③同行传导本钱的诉求整齐，加上旧年火速提价的前车之鉴，今年提价的节奏速于昨年，意味着资本报仇比昨年小；④设备方向上，精选功绩韧性强的一线龙头+平安四周高的低估值龙头。接续引荐【东方雨虹】【兔宝宝】【坚朗五金】【伟星新材】【科顺股份】。

　　(2)水泥：随着个别区域企业推行错峰临蓐，库存连续上升压力缓解，水泥价钱撑持震荡调剂走势。龙头【海螺水泥】PE、PB 均处于较低水准，同时股休率较高，太平四周较强，其我们重点龙头蕴涵【华新水泥】【万年青】【上峰水泥】。

　　一季度经济开局安定，但部分省市经济坐褥受疫情教化较大，长三角区域最为严浸。在复工复产有序推动的后台下，所有人感到长三角地区高端建设行业的上市公司中完全逆境展转的逻辑，叠加数字基筑这一永世主线，倡导关心数字基修中光模块、光纤光缆、物业互联等方向，合系标的：博创科技、中天科技、宝信软件等。别的，强壮筑立项目后期有望迎来分散开工，传统基修及关系财富链受益。

　　2022 年上海市强健树立项目共173 项，此中科技财产类67 项，社会民生类24 项，生态文明扶植类17 项，城市本源方法类56 项，城乡统一与乡村崛起类9项。这些宏大项目中，产业园区和交通类项目所占比例较大，基建工程板块将直担当益，倡始中心闭注轨交设立方向，闭联标的：隧谈股份、宏润设置。普钢、水泥等筑修质料板块也有望被鼓动。从统计局近期晓谕的数据来看，一季度的水泥产量同比松开12.1%，生铁产量同比松开11%，粗钢产量同比放松10.5%，钢材的产量同比减少5.9%，他们们瞻望二季度末修建材料将迎来需要量纠关发生，建修材料的价钱和销量都有望迎来飞腾，相干方针：华菱钢铁、宝钢股份、海螺水泥等。

　　他们建议从以下三个方向合怀建修板块的投资机会：(1)稳增进络续发力下基修市政链条景气和估值晋升：看好估值仍处历史低位、事迹威严的基修龙头企业估值延续开发机缘，从史籍复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享福赓续超额收益，存眷中原交建、中原中铁、中国铁修、苏交科、华夏筑筑(中海产业估值兴办)等。

　　(2)必要组织有亮点，新交易增量开采下的投资机会：在双碳计谋、绿色节能修修等战术推动下，安装式修筑、节能降碳以及新能源相干的基筑细分畛域景气度较高，有关联转型结构的企业有望受益。上周《“十四五”修筑节能与绿色筑修繁荣筹备》出台，提出实施修筑光伏、装配式修立装筑等。提倡合怀装置式筑筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装备；新能源交易转型和增量启迪的华夏电建、中原能建等；受益建建光伏墟市放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色筑材(铝模板)租赁服务商志特新材等。

　　(3)国企改良偏向：2022 年是国企刷新三年营谋的收官之年，预测国企鼎新在稳步推进的同时，此前在企业收拾布局、增强差遣、混改以及提高着力慰勉希望等方面的改良剩余有望参加释放期，建议关注有降本增效下业绩改正、新营业转型组织以及家当重组等偏向，闭心四川路桥、中原电修、山东道桥、华夏中冶等。

　　中永远看水泥已步入需要下行期，明天行业关怀点将聚焦于“双控”“双碳”主意下行业供应端变换带来的机会：a)战略哀告2025年标杆产能比重优秀30%，明天行业2500T/D及以下界限产能有望连续退出，总产能将压缩8.6%以上。b)水泥行业所有人们日有望纳入碳交易，碳税+减排改换加剧小企业本钱压力，龙头比赛优势凸显，有望体验合并收购进一步扩大，话语权巩固，价格重心有望慢慢抬升。中长久来看，水泥行业团体或呈“量抑价增”趋势昌隆，纳入碳业务后，或加速提供端集会度擢升，龙头份额提升有望支撑功绩促进。

　　从股休率及估值角度，水泥股仍具有较高的投资性价比。保举孕育性较优的【上峰水泥】、【华新水泥】，龙头【海螺水泥】，合心有望受益基筑发力的江西龙头【万年青】以及西北龙头【祁连山】，混凝土减水剂滋长性更优，龙头α出众，首推【苏博特】。

　　基修超前发力显效，仍然主线；眷注板块根蒂面鼎新。从数据来看，一季度基建确有超前发力。当前成本端仍处高位，发货又受疫情沉染，短期内消费修材板块剩余本领如故承压，持续等候根蒂面拐点，斟酌到疫情缓解后的复工状况、前期涨价传导到末了，合切Q2 或迎拐点。中期看，地产链危急逐步释放，原质料价格上升空间有限，随着优质龙头规模效应加强(寰宇性产能和渠谈扶植)、渠谈更动(加码小B 或C)、产品构造优化(品类执行或体系集成)，内生性增长动力仍存，上下贱的行业性职位带来的障碍或逐渐松开。恒久看，消磨建材墟市加速出清，行业聚合度延续提升，竞争形式将进一步优化。延续举荐强者恒强的第一梯队龙头，并存眷低估值二线龙头困境展转。投资倡议来看，伟星新材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、北新修材、科达建筑、东鹏控股、豪美新材。

　　稳增加主见顽固，预期防疫完毕后，基建链发力，水泥、筑筑、防水、管讲板块干系性更高，疫情据有各地政府管控精力，看好疫后实践岁首规划、收复加码。①水泥用于地产链/基筑链的开工端，预期5 月根本面发现拐点，短期固然总需要失望并受疫情搅扰。目的核心举荐【上峰水泥】【华新水泥】【苏博特】【海螺水泥】。②修筑板块倡议珍惜功绩兑现，可从重心区域角度切入，重心方向【安徽修工】【山东讲桥】【中国电筑】【鸿途钢构】。③防水属于强开工端品种，行业形式加疾改进被鄙视，指导龙头收入有望超预期，核心推举【科顺股份】【东方雨虹】。

　　体贴地产链的“窘境反转”，更多都会参加“因城”松开，开工端+生长性兼具目的率先受益：①消失筑材与水泥要点看业绩四周变化，疫后3-4 月须要叠加释放，根基面鼎新有望加快；②资本端压力被满盈认知，防水、涂料、水泥等行业已有提价对冲；③2021 年地产出卖、开工、施工增速前高后低，Q1 基数高。耗费建材弹性龙头2022 年动态PE 广博10-15X，主旨龙头在20-25X，大家们指挥保养：①估值修复空间；②赢余预期成立空间。中心引荐双龙头聚关，中心龙头【伟星新材】【东方雨虹】，弹性龙头【科顺股份】【兔宝宝】【北新建材】【中国联塑】，右侧弹性浸点【坚朗五金】【三棵树】【亚士创能】【蒙娜丽莎】。

　　在经济下行压力加大布景下，稳增长诉求进一步提升，基建发力知叙前置或将驱策下贱修材修筑预期前置；其它，斟酌到年头至今仍然有超60 城出台地产宽松政策、3月从此已有100多个都市自决下调了房贷利率、本周地产需要端计谋不断加码、以及房地产投资开工数据接续走弱隐含更大肆度计谋珍爱预期，同时结闭全班人近期草根调研，Q1个体地域房地产市场的前瞻指标如到访等、去化数据首先发觉改正，预测后续将拉动建材需求上涨，有利于财富链公司本钱和销量改正。鉴于战略预期转强、需求端方圆革新，以及资本端原油价钱高位回落，他们们延续优先保举基建链，并体贴地产链的预期筑立机缘。

　　投资倡议来看，水泥板块：核心推荐海螺水泥、塔牌大伙，提议关怀华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：2022年竣工瞻望透露出上半年较弱、下半年走强的式样，增速拐点梗概率出如今2022Q2 末，策动玻璃需求回暖，行业供给端裁减趋势已现，预测冷修岑岭在2022Q1 到来，供需齐振，重心引荐旗滨团体。玻纤板块：风电中长久经营，擢升玻纤质料需求预期，核心举荐中原巨石。泯灭筑材板块：开工端有望和出卖同步转好，开工端耗费建材景风仪有望前置。石膏板要点引荐北新筑材；防水行业核心保举东方雨虹、科顺股份。管材行业核心关心永高股份。