天马新材(838971)：深耕电子陶瓷、电子玻璃、高导热球形氧化铝粉体 单项冠军或迎高速发展

　　天马新材(838971)：深耕电子陶瓷、电子玻璃、高导热球形氧化铝粉体 单项冠军或迎高速发达

　　1、公司为国家级专精特新企业，电子陶瓷用粉体单项冠军企业。深耕20 余年，公司产品完满，壁垒较高，陪伴电子半导体范畴茂盛，公司成长空间宽绰。

　　2、近几年车载/智能家居等利用端市集空间的添加发动全球盖板玻璃市场范围快快增补。2023H1 该产品卖出收入同增77%。

　　3、公司高导热球形氧化铝迎来快速焕发期。受益于5G、电子、半导体等商场扩充，2022-2025 年举世球形氧化铝导热材料墟市鸿沟CAGR 将达28.2%，到2025年将达54.0 亿元。此外公司在电池隔膜涂覆质料（勃姆石）范畴也有构造。同时公司的晶片研磨资料，4N-5N 的高纯氧化铝资料均有较大的进展空间。

　　4、公司募投拟填补5.5 万吨产能，且下游行业均处于快速焕发阶段，公司事迹将迎来快速推广。

　　1、公司为国家级专精特新企业，电子陶瓷用粉体单项冠军企业。深耕20 余年，公司产品齐全，壁垒较高，陪同电子半导体鸿沟畅旺，公司发展空间宽阔。

　　2、公司是电子陶瓷粉体材料单项冠军，细腻氧化铝（收集氧化铝）是坐蓐电子陶瓷基片、陶瓷封装材料、电真空管壳、 HTCC 陶瓷等电子陶瓷元器件的主材，亦是出产 MLCC 等陶瓷产品的辅材，粗俗急急为三环全体、浙江新纳、九豪稹密等，均有区别扩产打定，如三环大伙：新型陶瓷封装基座扩产，谋划产能年产陶瓷封装基座240 亿只，新型氧化铝陶瓷基片扩产项目规划产能年产陶瓷基片6 亿片；新纳科技：首发上市募投年产4.8 亿片氧化铝陶瓷基板。方今国内电子陶瓷范畴占比远低于国外（日本美国欧洲占环球约90%），进口替代空间辽阔。

　　3、细腻氧化铝是电子玻璃的关头原质料，近几年车载/智能家居等操纵端墟市空间的扩张鼓动环球盖板玻璃墟市领域疾疾增长。笔据半年报显露，成绩于液晶面板市集触底反弹，价钱持续稳步飞腾，该产品出卖收入较上年同期加多77.27%。

　　4、公司高导热球形氧化铝迎来快疾强盛期。证据高工家当磋议院数据，2022 年全球导热粉体质料墟市范围为50.4 亿元，个中球形氧化铝导热粉体市场畛域占比50.8%，为25.6 亿元，同比弥补30.7%。受益于5G、电子、半导体、新能源汽车市场增进，2022-2025 年环球球形氧化铝导热材料市集领域年复合增疾将达28.2%，到2025 年将达54.0 亿元。别的公司在电池隔膜涂覆原料（勃姆石）鸿沟也有结构。公司的晶片研磨资料，4N-5N 的高纯氧化铝原料均有较大繁荣空间。

　　5、产能倍增，业绩迎来速速增加。公司募投拟增多5.5 万吨产能，顺应下游客户添加需求，产能由2.9 万吨增补至热忱9 万吨，且该规模进口代替空间大；电池隔膜涂覆原料，晶片研磨，电子玻璃（上半年77%增疾，受益于汽车电子玻璃畅旺），高压电器粉体等赛道均处于快快富贵阶段，公司功绩将迎来快疾增补。