事迹高增难挡股价下行 福莱特玻璃被“错杀”了吗

　　2023年下半年，福莱特601865）玻璃(06865)宛如参加了“水逆期”：非但股价自6月下旬往后就延续走下坡道，创逾三年来新低;且11月来小摩、朱雀基金等股东毗邻减持公司股份，更有里昂大幅下调公司方向价及盈余预计，将评级由“买入”降至“跑输大市”。

　　从三季度财报来看，公司营收与利润双双促进，超出市集预期，且产能扩展快度接连加快，露出出向好势头，但事迹公布后市集血本仍大白冷落，并未为股价带来提振。功绩与股价相背离的出处，或者并不像式子上看起来那么容易。

　　福莱特玻璃为深耕光伏玻璃二十余载的龙头，2022年福莱特在全球光伏玻璃市集份额为28%，位列第二。除了主营光伏玻璃外，公司也供给浮法玻璃原片及其下劣深加工的工程玻璃、家居(消费类)玻璃等。

　　2023年，光伏家当链产品价钱的快速回落助推国内光伏装机需求络续了高速增加态势。国家能源局数据表示，2023年前三季度，寰宇光伏新增装机12894万千瓦，同比促进145%;停滞2023年9月底，六合光伏发电装机容量到达5.2亿千瓦。2023年前三季度，六闭光伏发电量4369亿千瓦时，同比增加33%;天地光伏发电利用率98.3%，同比提高0.3个百分点。

　　据智通财经APP明白，虽然行业继续筑筑高景风范，但由于财产链代价大幅下行，相合光伏企业的事迹遍及显露回落。而在家产链当中，光伏玻璃处于行业中游合头，下流则为各个组件厂商。

　　光伏玻璃是光伏组件的必备质料，主要加装在光伏组件的最外层，目标是拒绝水分和侵蚀气体等带来的功用，起到偏护电池片和电极的感化。是以，其质量直接决定了光伏组件的发电作用和组件的运用年限。

　　由于上卑鄙行业聚拢度较高，加上光伏玻璃自己质料趋于同质化，导致光伏玻璃企业在议价方面的话语权相对有限。同时，随着光伏玻璃连年来表现出供需双增的体系，强烈的角逐也牵扯光伏玻璃厂商利润有所缩水。

　　从上半年上市公司显现的业绩来看，11家业内主要上市公司中，9家营收同比增进，8家净利润同比低落;据统计，今年上半年，光伏玻璃行业平衡毛利率为15.30%，已经是近五年来的最低点，比昨年同期镌汰2.42个百分点。

　　而纵观频年福莱特玻璃的业绩，公司营收增加较快，但在红利才具方面却显得有些上行乏力，2022年净利润仅同比增加0.13%。

　　2023年第三季度，公司盈余材干有所革新，完成业务收入62.06亿元，同比增进58.72%;杀青归母净利润8.84亿元，同比促进76.19%。竣工扣非归母净利润8.76亿元，同比增长77.3%。

　　纵观前三季度全局显示，前三季度交易收入158.85亿元(平民币，下同)，同比促进41.64%;归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比促进30.86%;归属于上市公司股东的扣除非平凡性损益的净利润19.46亿元，同比增加32.44%。

　　尽管不到两位数的同比增速，相比起数年前高光功夫依然不成一概而论，但追究到上半年行业阶段性过剩的压力，福莱特玻璃云云的业绩闪现依然领先预期。

　　据智通财经APP明确，由于光伏玻璃技术门槛较高、创办周期长、产能弹性小，以是行业加入壁垒较高，目今吃紧为信义光能、福莱特玻璃两家龙头市集份额超越，呈现出双寡头体制。

　　在如许一个规范的齐全重财产属性的设立业中，企业的综合竞赛力更依靠于周围效应与资本限度带来的价格优势。而无论是在生产规模已经成本局部方面，福莱特玻璃均可圈可点。

　　在产能方面，公司加疾产能扩充，中止2023年6月30日，公司现有产能为日熔化量2.06万吨，预测有4条1200吨产线%。公司方面暴露，除了国内筹办的产能在走听证会的审批过程，公司也根究在国外进一步扩产，预测另日公司将坚决必然扩产节拍，市占率有望长久进步。

　　本钱方面，第三季度沉要原质料纯碱代价有所回落，带动公司毛利率进步至24.52%，同比抬高3.5个百分点，环比普及4.6个百分点。而在异日筹办上，公司正踊跃提高1600吨大窑炉占比以进一步颓丧资本，该大窑炉内部的点燃和温度特别坚硬，比较千吨级能耗可降10%-15%，成品率由85%提至88%-89%，现在公司千吨级及以上的大型窑炉占比近90%。

　　永久来看，福莱特玻璃身为市占率较高的头部企业仍有着安稳的赶上优势，老手业全局承压时更是逆风对峙事迹增加，但股价却无间未能随同事迹上行，这或许要从近期光伏玻璃物业层面上来找找出处。

　　今朝，光伏玻璃透露出“供需双增”的体制。2020-2021年间，光伏玻璃价格高企导致业内新修产能伸张矫捷，据光伏行业协会数据，住手2022年12月底光伏压延玻璃总产能约为84299t/d，其中在产窑炉产能约为79389t/d，同比增长84.4%;2023年6月，国内光伏玻璃在产产能进一步抬高至8.6万吨/日，同比增进56%。

　　一方面，供需比趋紧，导致上半光阴伏玻璃盈利才干承压;另一方面，原材料资本的波动也是功用光伏玻璃企业利润空间的紧张名望。

　　据智通财经APP知道，纯碱是浮法玻璃、光伏玻璃的紧要上游质地之一。2023年上半年纯碱价钱浮现大幅下行，全部处于底部运行样子;但11月以来，纯碱期货价值显露继续上行走势，月内最大涨幅已赶过30%。

　　预计后市，在本钱方面，民生证券指出，2023年下半年纯碱新增产能投放压力较大，2024年行业产量增快或达10.7%，纯碱或将显示供过于求态势，抑遏纯碱价格进一步走弱;

　　而在供需形式方面，供给端今年往后光伏玻璃行业产能蔓延已显着减缓，据工信部统计，停息2023年7月，光伏玻璃总产能约9万吨/天，相较年初增加7.14%。各地光伏玻璃产能预警战术下，下半年全局新增供应依然较为有限;

　　在须要端，华泰证券指出，2022时候伏环球装机并网进度落伍于组件产量，随着2023光阴伏组件临蓐节律进一步加速，潜在库存有所促进，墟市消化节拍仍有不肯定性。

　　9月初，受到原质料本钱高涨的作用，多家光伏玻璃企业已进取调价，墟市讯歇称差异厚度的光伏玻璃价值上调2-3元/㎡。与之前售价比拟，涨幅约为12%。而在此之前，光伏财富链多个合节已露出较为明明的涨价。

　　可能看出，在事迹与根蒂面逾越业内均衡水平的条件下，福莱特玻璃在二级商场上的颓势主要受到行业整体不相信性的效率。非但供需合连仍面临一定挑战，公司的盈余才干还将受制于上游原质料代价振动。所以，在当前公司估值迫临史籍低位的当下，左侧筑筑的性价比抬高，宜保持提防乐观态度赐与连续关心。

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