中信建投：2024年华伏玻璃供需消息平衡 Q2旺季价值有望飞翔

　　智通财经APP获悉，中信修投(601066)揭晓商议申说称，光伏玻璃由于具有沉财富、设备周期长、不息分娩、库存占地面积大等性情，产能平凡呈“阶梯式”释放，在组件排产速速飞腾时，相比其全班人们辅材次序更便利表示阶段性供需错配。该行鉴定2024韶光伏玻璃供需动态均衡，Q2旺季价钱有望飞扬，且历久来看随着行业龙头推出1450-1600t/d级别窑炉后，方今在修的多量1000t/d级别窑炉将遗失投产价格，届时行业新增产能节拍的抵制权将从头回到行业龙头手中，行业供需景遇将逐年向好，单平剩余主旨有望上调。

　　光伏玻璃在组件资本中占比11-17%，此刻是组件本钱中占比最高的辅材。光伏玻璃具有重财富、建筑周期长、不断分娩、库存占地面积大等性子，所以光伏玻璃产能常日呈“路径式”释放，在组件排产速速飞翔时，比较其全班人辅材设施更容易出现阶段性供需错配。

　　揣测光伏玻璃在运产能将长远处于供需消息平均的状况，但在须要旺季到来时，代价、毛利率飞翔概率较大。

　　由于听证会等战略地位桎梏+光伏玻璃剩余水平处于史乘低位，2023年以来光伏玻璃新增产能释放速度光鲜放慢。

　　2024全年维度来看，估量2023-2024岁晚光伏玻璃在运产能折柳为11.5、12.7万t/d，对应2024年终年有效产能约为743GW，坚守终年组件产量650GW对应供需比约为114%，与2023年供需比109%根基一律，计算2024年整年光伏玻璃供需动态均衡;

　　2024月度维度来看，甩手2月光伏玻璃在运产能约为10万t/d(商议部分窑炉冷筑)，对应约53GW/月，依然低于3-4月组件估摸排产程度(56、58GW)，以是春节后第1周光伏玻璃库存天数照旧最先低重，遵照当赶赴库快度，估计4月光伏玻璃有望涨价。

　　瞻望2025年自此，探讨此前光伏玻璃盈余程度长久保持低位，二三线企业近几年在建产能由于难以剩余于是大面积放置，也成为从前1-2年悬在光伏玻璃行业头顶上的“达摩克利斯之剑”;但2025年之后，信义、福莱特(601865)将贯串投产1450-1600t/d窑炉，行业将阔别1000t/d窑炉时刻，这会导致现在在建的大宗千吨窑炉失掉投产价格，届时行业新增产能节拍的压迫权将沉新回到行业龙头手中，行业供需状况将逐年向好。

　　复盘2020年此后光伏玻璃企业股价，可知股价上行要紧与光伏玻璃涨价的预期干系度较高，纵然是在2022年从此墟市预期光伏玻璃将长期处于供需过剩的布景下，需求旺季价钱上涨时，玻璃企业股价也依旧有反弹迹象。

　　行业龙头本钱优势仍然彰着，明天大窑炉投产后资本差距还将进一步拉开。尽管连年来二三线t/d级别窑炉本领，行业本钱曲线斜率有变怠缓的趋势，但停止2023H1行业龙头相比二三线t/d级别窑炉将一连投产，行业龙头有望再次拉开本钱差距。

　　估计来日几年华伏玻璃行业龙头商场份额将陆续抬高。2023时光伏玻璃CR2为53%，商榷行业龙头在产能指标得回能干、成本按捺、在手现金等方面优势显着，估量明天几年新增产能约略率将荟萃在头部光伏玻璃企业，信义光能、福莱特市占率有望接续抬高。

　　该行判断2024光阴伏玻璃将处于消息紧均衡状况，磋商目前在运产能仍旧处于供需紧均衡状态，随着库存天数低沉，该行预计Q2-Q3需求旺季年华伏玻璃涨价概率较大，单平净利有望提升。