福耀玻璃(600660)2022年年报事迹预告点评：市占率及产品代价不断升高 业绩保守弥补
福耀玻璃颁发2022 年年度业绩预增楬橥：预测四时度竣工归母净利润8.2-11.3 亿元，同比填补48.7%-105.9%。扣非后净利润7.9-11.1 亿元，同比弥补81.4%-153.4%。
公司市占率及高附加值产品占比无间提高，四季度事迹稳妥添补。下流方面，10-11 月环球汽车产销离散同比填补6.8%和4.2%，分地区来看，1）中国多地疫情分散胁制行业产销，四时度乘用车产量660.9 万辆，同比消极2.0%；2）美国轻型车四时度销量356.6 万辆，同比扩张9.7%；3）西欧汽车10-11 月注册量162.1 万辆，同比增进14.4%。成本端来看，四时度虽纯碱及海运费有所下降，但天然气及电价等能源本钱上涨扰动公司节余水平。边境方面，欧洲SAM 仍处损失状况连累公司业绩；美国工厂受岁终奖金计提等时令性成分陶染，所有人们预测节余秤谌环比有所颓丧。遵守揭橥，公司展望四时度实行归母净利润8.2-11.3 亿元，同比添补48.7%-105.9%。综上所述，公司高附加值产品收入占比继续前进加之全球市占率进一步提高，铝饰条业务稳步发展，策动公司单车收入及产品销量双升，加之过程领域效应及喧赫的本钱管控机制保护高盈利秤谌，完毕功绩增速连续超举世车市增速。
三大维度来看，福耀将在2023 年将不息告终快速滋长。1）受益全景天幕、HUD 等渗出率进步，汽玻迎来量价齐升，畴昔十年环球商场有望速速扩容。公司行为汽车玻璃龙头明白受益，依据宣布，2021 年公司的高附加值产品（天幕、昂首夸耀、隔热、隔音包边模块化等）收入占比同比连续降低3.31 个百分点。2）公司汽玻赢余本领远超竞赛对手，后者因玻璃营业赢余较差进取核心一经迁移，源委深耕汽玻买卖，公司举世份额有望持续降低。3）公司历程收购SAM，不但争执欧洲市场，况且把握了表面执掌中心工艺。饰条贸易与汽车玻璃业务具有纠合效应，良久进取空间巨大，将带来全新增量。
乘跳级东风，龙头职位再进步。福耀行径最专注的举世汽车玻璃龙头，来日护城河将接续变宽，有望享用龙头估值溢价，同时较快的业绩增速+较高的分红程度下公司中漫长投资代价凸显。展望公司2022-2024 年EPS 离别为1.88、2.11、2.50 元，对应PE 分手为19.7X、17.5X、14.7X，支柱“买入”评级。
